Analisis Kesan Pengumuman Tarif April 2025 Presiden Trump. Pandangan AI.

Pengenalan dan Latar Belakang

Pada 3 April 2025, Presiden Donald J. Trump melancarkan satu set tarif import yang menyeluruh sebagai sebahagian daripada dasar perdagangan "timbal balik" beliau yang bertujuan untuk mengecilkan defisit perdagangan AS dan meningkatkan industri domestik. Langkah-langkah ini termasuk tarif selimut 10% ke atas semua import ke Amerika Syarikat , ditambah dengan tarif negara yang jauh lebih tinggi ( Berita Teratas | KGFM-FM ) ke atas negara yang menjalankan lebihan perdagangan yang besar dengan AS. Dalam amalan, ini bermakna hampir semua rakan dagangan AS terjejas . tarif 34% hukuman , Kesatuan Eropah menghadapi 20% , Jepun 24% , dan Taiwan 32% , antara lain. Presiden Trump mewajarkan tarif dengan mengisytiharkan darurat ekonomi negara di bawah Akta Kuasa Ekonomi Kecemasan Antarabangsa (IEEPA), memetik ketidakseimbangan perdagangan berdekad-dekad yang dikatakannya telah "menosongkan" pembuatan Amerika. Tarif berkuat kuasa pada awal April 2025, diikuti dengan kadar “saling balas” yang lebih tinggi pada 9 April) dan akan kekal berkuat kuasa sehingga pentadbiran menganggap bahawa rakan dagangan asing telah menangani perkara yang dilihatnya sebagai amalan perdagangan tidak adil. Segelintir produk kritikal dikecualikan - terutamanya import dan bahan mentah berkaitan pertahanan tertentu yang tidak dihasilkan di AS (seperti mineral tertentu, sumber tenaga, farmaseutikal, semikonduktor, kayu dan beberapa logam yang telah dilindungi oleh tarif terdahulu).

Pengumuman ini, yang disifatkan oleh Trump sebagai "Hari Pembebasan" untuk industri AS , mewakili peningkatan yang jauh melebihi tarif penggal pertamanya. Ia pada asasnya membina tembok tarif global baharu di sekitar Amerika Syarikat, yang menjejaskan hampir setiap sektor dan negara yang terlibat dalam perdagangan dengan AS Analisis berikut mengkaji kesan jangkaan tarif ini dalam tempoh dua tahun akan datang (2025–2027) ke atas ekonomi global dan pasaran AS. Kami mempertimbangkan tinjauan makroekonomi, kesan khusus industri, gangguan rantaian bekalan, tindak balas antarabangsa dan akibat geopolitik, kesan buruh dan pengguna, implikasi pelaburan, dan cara langkah ini sesuai dengan konteks dasar perdagangan sejarah. Semua penilaian adalah berdasarkan sumber yang boleh dipercayai, terkini dan cerapan ekonomi yang tersedia selepas pengumuman April 2025.

Ringkasan Tarif yang Diumumkan

Skop dan Skala: Teras rejim tarif baharu ialah cukai import 10% yang dikenakan secara universal kepada semua negara yang mengeksport ke Amerika Syarikat. Selain itu, pentadbiran ( Lembaran Fakta: Presiden Donald J. Trump Mengisytiharkan Kecemasan Kebangsaan untuk Meningkatkan Daya Saing kami, Melindungi Kedaulatan kami, dan Memperkukuh Keselamatan Negara dan Ekonomi kami – Rumah Putih ) telah mengenakan surcaj tarif individu ke atas berpuluh-puluh negara mengikut kadar defisit perdagangan AS dengan setiap satu. Dalam kata-kata Presiden Trump, matlamatnya adalah untuk memastikan "timbal balik" dengan mengenakan yuran pengeksport asing yang sepadan dengan berapa banyak yang mereka jual kepada AS daripada yang mereka beli. Sebenarnya, Rumah Putih mengira kadar tarif yang bertujuan untuk meningkatkan hasil kira-kira sama dengan setiap ketidakseimbangan perdagangan dua hala, kemudian mengurangkan separuh kadar tersebut sebagai tindakan kelonggaran yang sepatutnya . Walaupun pada separuh tahap "timbal balik" teori, tarif yang terhasil adalah sangat besar mengikut piawaian sejarah. Elemen utama pakej tarif termasuk:

• Tarif Asas 10% untuk Semua Import: Mulai 5 April 2025, semua barangan yang diimport ke AS dikenakan duti sebanyak 10%. Garis dasar ini digunakan untuk semua negara melainkan digantikan dengan kadar khusus negara yang lebih tinggi. Menurut Rumah Putih, AS telah lama mempunyai salah satu daripada kadar tarif purata terendah (sekitar 2.5–3.3% tarif MFN) manakala banyak rakan kongsi mempunyai tarif yang lebih tinggi. Tarif merentas 10% bertujuan untuk menetapkan semula baki ini dan menjana pendapatan.

• Tarif “Timbal Balik” Tambahan ( Tarif Trump pada 2 April boleh melumpuhkan ekonomi membangun | PIIE ): Berkuat kuasa 9 April 2025, AS mengenakan surcaj yang tinggi ke atas import dari negara yang mengalami defisit perdagangan yang besar. Dalam pengumuman Trump, China adalah sasaran teratas pada 34% jumlah tarif (10% asas + 24% tambahan). EU secara keseluruhannya menghadapi 20% , Jepun 24% , Taiwan 32% , dan banyak negara lain dilanda dengan kadar yang dinaikkan dalam julat 15–30%+. Sesetengah negara membangun amat terjejas teruk: contohnya, Vietnam menghadapi tarif 46% ke atas eksportnya ke AS, jauh melebihi apa yang biasanya dibayangkan oleh "timbal balik". Malah, pakar ekonomi menyatakan tarif ini tidak mencerminkan tarif asing (yang cenderung lebih rendah); ia ditentukur kepada defisit AS, bukan kepada duti import negara lain. Secara keseluruhannya, kira-kira $1 trilion dalam import AS kini tertakluk kepada cukai yang jauh lebih tinggi, yang merupakan halangan perlindungan yang tidak pernah berlaku sebelum ini.

• Produk yang Dikecualikan: Pentadbiran mengeluarkan import tertentu daripada tarif baharu, sama ada untuk keselamatan negara atau sebab praktikal. Menurut helaian fakta Rumah Putih, barangan yang telahpun dikenakan tarif berasingan (seperti keluli dan aluminium, dan kereta serta alat ganti kereta di bawah tindakan Seksyen 232 yang terdahulu) dikecualikan daripada tarif "saling balas". Begitu juga, bahan kritikal yang tidak dapat diperoleh oleh AS dari dalam negara – produk tenaga (minyak, gas) dan mineral khusus (contohnya unsur nadir bumi) – dikecualikan. Terutamanya, farmaseutikal, semikonduktor dan bekalan perubatan juga dikecualikan untuk mengelakkan menjejaskan industri kesihatan dan teknologi. Pengecualian ini mengakui bahawa beberapa rantaian bekalan terlalu penting atau tidak boleh diganti untuk diganggu serta-merta. Walaupun begitu, purata kadar tarif AS akan melonjak daripada kira-kira 2.5% tahun lepas kepada kira-kira 22% sekarang apabila ditimbang dengan nilai import – tahap perlindungan yang tidak dilihat sejak awal 1930-an.

• Tindakan Tarif Berkaitan: Pengumuman 3 April dibuat berikutan beberapa langkah tarif lain pada awal 2025, yang bersama-sama membentuk tembok perdagangan yang komprehensif. Pada Mac 2025, pentadbiran mengenakan 25% tarif ke atas keluli dan aluminium yang diimport (mengulang dan mengembangkan tarif keluli 2018) dan mengumumkan 25% tarif ke atas kereta asing dan alat ganti kereta utama (berkuatkuasa awal April). Tarif berasingan 20% ke atas barangan China telah pun dilaksanakan pada 4 Mac 2025 sebagai hukuman atas dakwaan peranan China dalam pemerdagangan fentanyl, dan 20% ini adalah tambahan kepada 34% baharu yang diumumkan pada April. Begitu juga, kebanyakan import dari Kanada dan Mexico menghadapi 25% tarif melainkan mereka benar-benar memenuhi keperluan "peraturan asal" USMCA - satu langkah yang terikat dengan tuntutan AS terhadap dasar penghijrahan dan dadah. Ringkasnya, menjelang April 2025 AS mempunyai tarif yang menyasarkan spektrum barangan yang luas: daripada bahan mentah seperti keluli kepada produk pengguna siap, merentasi musuh dan sekutu. Pentadbiran Trump malah telah memberi isyarat tarif masa depan pada sektor tertentu seperti kayu dan farmaseutikal (berpotensi 25% pada ubat-ubatan yang diimport) sebagai sebahagian daripada strateginya untuk memaksa penghantaran balik rantaian bekalan.

Sektor dan Negara Terjejas: Oleh kerana tarif dikenakan kepada hampir semua import, setiap sektor utama disentuh , sama ada secara langsung atau tidak langsung. Walau bagaimanapun, beberapa sektor menonjol:

• Pembuatan dan Industri Berat: Barangan perindustrian menghadapi garis dasar 10% di seluruh dunia, dengan kadar yang lebih tinggi pada pengeluar dari negara seperti Jerman (melalui tarif EU), Jepun, Korea Selatan, dll. Barang modal dan jentera dari luar negara akan lebih mahal. Terutamanya, kereta dan alat ganti yang diimport menghadapi 25% yang besar (dikenakan secara berasingan) yang menjejaskan pengeluar kereta Eropah dan Jepun dengan teruk. Keluli dan aluminium kekal di bawah tarif 25% daripada tindakan terdahulu. Tarif ini bertujuan untuk melindungi pengeluar logam dan pembuat kereta AS, dan untuk menggalakkan industri ini mengeluarkan dalam negara.

• Barangan Pengguna dan Runcit: Kategori seperti elektronik, pakaian, peralatan, perabot dan mainan – kebanyakannya diimport ( Trump mengumumkan tarif baharu yang menyeluruh untuk mempromosikan pembuatan AS, mempertaruhkan inflasi dan perang perdagangan | AP News ) akan menyaksikan kenaikan harga disebabkan oleh tarif (contohnya banyak barangan elektronik dari China atau Mexico kini mempunyai 10–34% duti ). Produk pengguna setiap hari, daripada telefon bimbit kepada mainan kanak-kanak kepada pakaian , secara eksplisit dalam garis silang tarif baharu. Peruncit utama AS telah memberi amaran bahawa kos levi ini pasti akan diserahkan kepada pembeli jika berterusan.

• Pertanian dan Makanan: Walaupun komoditi pertanian mentah tidak dikecualikan, AS mengimport secara relatifnya kurang bahan makanan asas. Namun, import makanan tertentu (buah-buahan, sayur-sayuran di luar musim, kopi, koko, makanan laut, dll.) akan dikenakan sekurang-kurangnya 10% kos tambahan. Sementara itu, petani AS amat terdedah pada bahagian eksport : rakan kongsi utama seperti China, Mexico dan Kanada bertindak balas dengan tarif ke atas eksport pertanian AS (cth. China telah mengenakan sehingga 15% tarif ke atas kacang soya, daging babi, daging lembu dan ayam Amerika sebagai tindak balas). Oleh itu, sektor pertanian secara tidak langsung terjejas akibat kehilangan jualan dan kelebihan eksport.

• Komponen Teknologi dan Perindustrian: Banyak produk atau komponen berteknologi tinggi yang diimport dari Asia akan dikenakan tarif (walaupun beberapa semikonduktor kritikal dikecualikan). Contohnya, peralatan rangkaian, elektronik pengguna dan perkakasan komputer – selalunya dibuat di China, Taiwan atau Vietnam – kini membawa cukai import yang ketara. Rantaian bekalan teknologi pengguna sangat global: seperti yang dinyatakan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Best Buy, China dan Mexico ialah dua sumber teratas untuk elektronik yang mereka jual. Tarif ke atas sumber tersebut akan mengganggu inventori dan meningkatkan kos untuk peruncit teknologi. Selain itu, China telah bertindak balas dengan menyekat eksport unsur nadir bumi (penting untuk pembuatan berteknologi tinggi), yang boleh menekan firma teknologi dan pertahanan AS yang bergantung pada input ini.

• Tenaga dan Sumber: Minyak mentah, gas asli dan mineral kritikal tertentu dikecualikan oleh AS (mengakui keperluan untuk import ini). Walau bagaimanapun, secara geopolitik sektor tenaga tidak disentuh: pada awal tahun 2025 China mengenakan tarif baharu 15% ke atas eksport arang batu dan LNG AS, dan 10% ke atas minyak mentah AS . Ini adalah sebahagian daripada tindakan balas China dan akan menjejaskan pengeksport tenaga AS. Selain itu, ketidakpastian di sekitar bekalan mungkin tidak menggalakkan pelaburan tenaga rentas sempadan.

Ringkasnya, tarif April 2025 menandakan giliran perlindungan komprehensif dalam dasar perdagangan AS. Dengan reka bentuk, mereka menjangkau semua hubungan perdagangan dan sektor utama . Bahagian seterusnya menganalisis kesan jangkaan daripada langkah-langkah ini hingga 2027 ke atas ekonomi, industri dan perdagangan global.

Kesan Makroekonomi (KDNK, Inflasi, Kadar Faedah)

Konsensus luas di kalangan ahli ekonomi adalah bahawa tarif ini akan bertindak sebagai penghambat pertumbuhan ekonomi sambil mendorong inflasi di AS dan global. Pada pandangan Trump, tarif akan meningkatkan pendapatan ratusan bilion dan memulihkan pengeluaran domestik. Walau bagaimanapun, kebanyakan pakar memberi amaran bahawa sebarang keuntungan hasil jangka pendek berkemungkinan besar akan diatasi oleh kos yang lebih tinggi, pengurangan volum perdagangan dan tindakan balas.

Kesan kepada Pertumbuhan KDNK: Semua negara akan mengalami sedikit kehilangan pertumbuhan KDNK benar sepanjang 2025–2027 akibat perang tarif. Dengan mengenakan cukai import secara berkesan (dan mendorong tindakan balas terhadap eksport), tarif mengurangkan keseluruhan aktiviti perdagangan dan kecekapan. Seperti yang diringkaskan oleh seorang ahli ekonomi, "Semua ekonomi yang terlibat dalam tarif akan melihat kerugian dalam KDNK sebenar mereka" dan kenaikan harga pengguna. Ekonomi AS, yang terintegrasi secara mendalam dalam rantaian bekalan global, boleh menjadi perlahan dengan ketara: pengguna akan membeli lebih sedikit barangan jika harga melonjak, dan pengeksport akan menjual kurang jika pasaran asing ditutup. Institusi ramalan utama telah menurunkan unjuran pertumbuhan – contohnya, penganalisis JPMorgan meningkatkan kebarangkalian kemelesetan AS pada 2025–2026 kepada 60%, dengan menyebut kejutan tarif sebagai sebab utama (meningkat daripada kes asas 30% sebelum langkah ini). Fitch Ratings juga memberi amaran bahawa jika purata tarif AS benar-benar melonjak kepada ~22%, ia akan menjadi satu kejutan yang teruk bahawa "anda boleh membuang kebanyakan ramalan" dan bahawa banyak negara mungkin akan berakhir dalam kemelesetan di bawah rejim tarif lanjutan.

Dalam jangka pendek (6–12 bulan akan datang), pengenaan tarif secara tiba-tiba menyebabkan penguncupan mendadak dalam aliran perdagangan dan kejutan kepada keyakinan perniagaan. Pengimport AS sedang berebut untuk menyesuaikan diri, yang boleh bermakna kekurangan bekalan sementara atau pembelian tergesa-gesa (sesetengah firma memuatkan inventori sebelum tarif dikenakan, meningkatkan import Q1 2025 tetapi menyebabkan penurunan selepas itu). Pengeksport, terutamanya petani dan pengilang, sudah pun melihat pembatalan tempahan kerana pembeli asing menjangkakan tarif baharu. Gangguan ini boleh menyebabkan kemerosotan singkat pada pertengahan 2025 , malah berpotensi menguncup ekonomi dalam sesetengah pihak. Sepanjang 2026–2027, jika tarif berterusan, rantaian bekalan global akan mengorientasikan semula dan beberapa pengeluaran mungkin berpindah , tetapi kos peralihan mungkin akan mengekalkan pertumbuhan di bawah aliran pra-tarif. Dana Kewangan Antarabangsa telah memberi amaran bahawa perang perdagangan yang berterusan sebesar ini boleh mengurangkan beberapa mata peratusan daripada KDNK global selama beberapa tahun, seperti yang berlaku semasa episod perlindungan seluruh dunia sebelumnya (walaupun angka yang tepat menunggu analisis IMF dikemas kini berdasarkan dasar baharu ini).

Dari segi sejarah, perbandingan telah dibuat dengan Akta Tarif Smoot-Hawley 1930 , yang menaikkan tarif AS ke atas beribu-ribu barangan dan dipercayai secara meluas telah memperdalam Kemelesetan Besar. Penganalisis ambil perhatian bahawa tahap tarif hari ini menghampiri tahap yang tidak dilihat sejak Smoot-Hawley . Sama seperti tarif tahun 1930-an mencetuskan kejatuhan dalam perdagangan antarabangsa, langkah-langkah semasa berisiko mengalami kecederaan yang sama. Institut Cato libertarian memberi amaran bahawa tarif baharu itu berisiko kepada perang perdagangan dan memperdalam Kemelesetan Besar”** dalam selari sejarah. Walaupun konteks ekonomi kini berbeza (perdagangan adalah bahagian yang lebih kecil daripada KDNK AS berbanding di sesetengah negara, dan dasar monetari lebih responsif), arah impak – kesan negatif terhadap pengeluaran – dijangka sama, walaupun tidak sebencana 1930.

Inflasi dan Harga Pengguna: Tarif bertindak seperti cukai ke atas barangan yang diimport, dan pengimport sering menyerahkan kos kepada pengguna. Oleh itu, inflasi berkemungkinan meningkat dalam jangka pendek . Pengguna Amerika akan melihat harga yang lebih tinggi untuk pelbagai produk – seperti makanan, pakaian, mainan dan elektronik akan menjadi lebih mahal kerana banyak yang diperoleh dari China, Vietnam, Mexico dan negara yang dikenakan tarif lain. Sebagai contoh, kumpulan industri telah menganggarkan bahawa harga mainan boleh melonjak sehingga 50% disebabkan gabungan tarif 34–46% ke atas mainan yang datang dari China dan Vietnam, yang mendominasi rantaian bekalan mainan (angka ini dipetik oleh pengeluar mainan pada awal April 2025 ( Perkara yang perlu diketahui tentang tarif Trump dan kesannya terhadap perniagaan dan pembeli baharu). Begitu juga, elektronik pengguna popular seperti telefon pintar dan komputer riba, yang kebanyakannya dipasang di China, boleh menyaksikan kenaikan harga peratusan dua angka.

Peruncit utama AS mengesahkan bahawa kenaikan harga dijangkakan . Ketua Pegawai Eksekutif Best Buy, Corie Barry menyatakan bahawa vendor mereka merentas kategori elektronik berkemungkinan "menyalurkan beberapa tahap kos tarif kepada peruncit, menjadikan kenaikan harga untuk pengguna Amerika berkemungkinan tinggi." Kepimpinan Sasaran juga memberi amaran bahawa tarif meletakkan "tekanan bermakna" pada kos dan margin, yang akhirnya membawa kepada harga rak yang lebih tinggi. Secara agregat, ahli ekonomi mengunjurkan inflasi indeks harga pengguna (CPI) AS boleh menjadi 1–3 mata peratusan lebih tinggi pada 2025–2026 berbanding tanpa tarif, dengan mengandaikan syarikat melepasi banyak kos. Ini berlaku pada masa inflasi telah menjadi sederhana; oleh itu, tarif mungkin mengurangkan usaha Rizab Persekutuan untuk menjinakkan inflasi . Ironinya, Presiden Trump berkempen untuk menurunkan inflasi, tetapi dengan menaikkan cukai import secara meluas - satu perkara walaupun beberapa senator Republikan dari negeri ladang dan sempadan telah menimbulkan pembangkang.

Walau bagaimanapun, terdapat cara tertentu untuk memodulasi inflasi selepas kejutan awal. Jika permintaan pengguna menjadi lemah disebabkan oleh harga yang lebih tinggi dan ketidakpastian, peruncit mungkin tidak dapat melepaskan 100% kos dan boleh menerima margin yang lebih rendah atau mengurangkan kos di tempat lain. Selain itu, dolar yang kukuh (jika pelabur global mencari keselamatan dalam aset AS semasa kegawatan) boleh mengimbangi sebahagian kenaikan harga import. Malah, sejurus selepas pengumuman tarif, pasaran kewangan menandakan jangkaan pertumbuhan yang lebih perlahan , yang memberi tekanan ke bawah pada kadar faedah (contohnya hasil Perbendaharaan AS jatuh, menyumbang kepada penurunan dalam kadar gadai janji). Kadar faedah yang lebih rendah boleh, dari masa ke masa, melembapkan inflasi dengan menyejukkan permintaan. Walau bagaimanapun, dalam tempoh terdekat (6–12 bulan akan datang), kesan bersih berkemungkinan stagflasi : inflasi yang lebih tinggi digabungkan dengan pertumbuhan yang lebih perlahan, apabila ekonomi menyesuaikan diri dengan rejim perdagangan baharu.

**Dasar Monetari dan Kadar Faedah: Di satu pihak, inflasi yang dipacu oleh tarif mungkin memerlukan dasar monetari yang lebih ketat (kadar faedah yang lebih tinggi) untuk memastikan pertumbuhan harga terkawal. Sebaliknya, risiko kemelesetan dan ketidaktentuan pasaran kewangan akan mempertikaikan dasar melonggarkan. Pada mulanya, Fed telah menyatakan ia akan memantau keadaan dengan teliti; ramai penganalisis menjangkakan Fed akan menggunakan pendekatan "tunggu dan lihat" menjelang pertengahan 2025, menilai sama ada kelembapan pertumbuhan atau kenaikan inflasi adalah trend yang dominan. Jika tanda-tanda menunjukkan kemerosotan yang teruk (contohnya peningkatan pengangguran, kejatuhan output), Fed malah boleh mengurangkan kadar walaupun harga import lebih tinggi. Malah, indeks saham AS jatuh mendadak untuk hari berturut-turut – Dow Jones turun lebih 5% sepanjang dua sesi dagangan berikutan tindakan balas China, mencerminkan kebimbangan kemelesetan. Hasil bon yang lebih rendah telah membantu mengurangkan kadar gadai janji dan kadar faedah jangka panjang yang lain walaupun tanpa campur tangan Fed.

Sepanjang 2025–2027, kadar faedah akan dibentuk mengikut kesan yang berlaku: inflasi yang mampan daripada tarif atau kelembapan ekonomi yang berterusan. Jika perang perdagangan berterusan dengan tarif penuh, ramai pakar ekonomi meramalkan Fed mungkin cenderung ke arah pelonggaran dasar pada akhir 2025 untuk merangsang pertumbuhan, apabila jelas bahawa kejutan harga awal telah diserap dan ancaman yang lebih besar ialah pengangguran. Menjelang 2026 atau 2027, jika kemelesetan berlaku (yang merupakan kemungkinan sebenar di bawah senario perang perdagangan yang semakin meningkat), kadar faedah boleh menjadi jauh lebih rendah daripada hari ini kerana Fed (dan bank pusat lain di seluruh dunia) berusaha untuk memulihkan permintaan. Sebaliknya, jika ekonomi terbukti berdaya tahan secara tidak dijangka dan inflasi kekal tinggi, Fed boleh dipaksa untuk berpendirian hawkish, mempertaruhkan senario stagflasi. Ringkasnya, tarif menyuntik ketidakpastian yang ketara ke dalam tinjauan dasar monetari. Satu-satunya kepastian ialah pembuat dasar kini mengemudi wilayah yang belum dipetakan - paras tarif AS tidak dilihat dalam hampir satu abad - menjadikan hasil makroekonomi sangat tidak dapat diramalkan.

Kesan Khusus Industri (Pembuatan, Pertanian, Teknologi, Tenaga)

Kejutan tarif akan mengalir melalui industri yang berbeza secara tidak sekata, mewujudkan pemenang, rugi, dan kos pelarasan yang meluas . Sesetengah industri yang dilindungi mungkin menikmati rangsangan sementara, sementara yang lain mengalami kos yang lebih tinggi.

Pembuatan dan Industri

(Lembaran Fakta: Presiden Donald J. Trump Mengisytiharkan Kecemasan Kebangsaan untuk Meningkatkan Kelebihan Daya Saing kami, Melindungi Kedaulatan kami dan Memperkukuh Keselamatan Negara dan Ekonomi kami – Rumah Putih)

Pembuatan terletak di tengah-tengah tarif Trump. Presiden berhujah bahawa cukai import ini akan memulihkan kilang-kilang AS dan mengembalikan pekerjaan yang hilang kepada luar pesisir. Malah, industri seperti keluli, aluminium, jentera dan alat ganti automotif - yang telah lama bersaing dengan import yang lebih murah - kini dilindungi oleh tarif yang ketara ke atas pesaing asing. Secara teorinya, ini sepatutnya memberi pengeluar AS kelebihan dalam pasaran domestik. Contohnya, mesin atau alatan yang diimport dari Eropah kini mengenakan tarif 20%, jadi peralatan buatan Amerika menjadi lebih murah untuk pembeli AS. Pembuat keluli telah pun mendapat manfaat daripada tarif keluli 25%: harga keluli domestik melonjak dalam jangkaan, berpotensi membenarkan kilang keluli AS meningkatkan pengeluaran dan mengupah semula beberapa pekerja (seperti yang berlaku sebentar selepas tarif 2018). Pembuatan automotif juga boleh melihat kesan bercampur-campur - import kereta jenama asing lebih mahal dengan tarif kereta baharu 25%, yang mungkin menyebabkan sesetengah pengguna Amerika memilih kereta yang dipasang di AS. Dalam jangka pendek, pembuat kereta Tiga Besar AS (GM, Ford, Stellantis) mungkin mendapat bahagian pasaran jika harga kenderaan import melonjak. Terdapat laporan bahawa beberapa pengeluar kereta Eropah dan Asia sedang mempertimbangkan untuk memindahkan lebih banyak pengeluaran ke AS untuk mengelakkan tarif, yang boleh bermakna pelaburan kilang baharu di Amerika dalam tempoh dua tahun akan datang (cth Volkswagen dan Toyota mengembangkan barisan pemasangan AS).

Walau bagaimanapun, sebarang keuntungan untuk pengeluar domestik datang dengan kos dan risiko yang ketara . Pertama, banyak pengeluar AS bergantung pada komponen dan bahan mentah yang diimport. Selimut tarif 10% ke atas input seperti elektronik, logam, plastik dan bahan kimia meningkatkan kos pengeluaran di AS Sebagai contoh, sebuah kilang perkakas Amerika mungkin masih perlu mengimport alat ganti khusus dari China; bahagian tersebut kini berharga 34% lebih, menghakis daya saing produk akhir. Rantaian bekalan sangat berkait - satu titik yang diserlahkan oleh industri auto, di mana bahagian-bahagian bersilang NAFTA/USMCA bersempadan beberapa kali. Tarif baharu mengganggu rantaian bekalan ini: alat ganti kereta dari China menghadapi tarif, dan alat ganti yang bergerak antara AS, Mexico dan Kanada menghadapi tarif jika mereka tidak memenuhi peraturan asal USMCA yang ketat , yang berpotensi meningkatkan kos untuk pemasangan yang berpangkalan di AS juga. Akibatnya, sesetengah pengeluar kereta memberi amaran tentang kos pengeluaran yang lebih tinggi dan potensi pemberhentian jika jualan merosot. Menurut laporan industri pada April 2025, pembuat kereta utama seperti BMW dan Toyota, yang mengimport banyak model dan komponen siap, telah mula merancang kenaikan harga dan malah melahu beberapa barisan pengeluaran kerana jangkaan penurunan jualan. Ini menunjukkan bahawa walaupun Detroit mungkin mendapat manfaat, sektor auto yang lebih luas (termasuk pengedar dan pembekal) boleh mengalami kehilangan pekerjaan jika jualan kereta keseluruhan jatuh sebagai tindak balas kepada harga yang lebih tinggi.

Kedua, pengeksport pembuatan AS terdedah kepada tindakan balas. Negara seperti China, Kanada dan EU bertindak balas dengan tarif yang menyasarkan barangan perindustrian Amerika (antara produk lain). Sebagai contoh, Kanada mengumumkan ia akan memadankan tarif kereta AS dengan tarif 25% ke atas kenderaan buatan AS . Ini bermakna eksport kereta AS (kira-kira 1 juta kenderaan setahun, kebanyakannya ke Kanada) akan terjejas, menjejaskan kilang kereta AS yang membina untuk eksport. Senarai tindakan balas China juga termasuk produk perkilangan seperti bahagian pesawat, jentera dan bahan kimia. Jika kilang AS kehilangan akses kepada pembeli asing kerana tarif balas, ia mungkin terpaksa mengurangkan pengeluaran. Satu contoh: Boeing (pengilang aeroangkasa Amerika) kini menghadapi ketidaktentuan di China – sebelum ini pasaran tunggal terbesarnya – kerana China dijangka akan mengalihkan pembelian pesawat kepada Airbus Eropah untuk menghukum pendirian perdagangan AS. Oleh itu, industri seperti aeroangkasa dan jentera berat boleh kehilangan jualan antarabangsa yang ketara .

Ringkasnya, untuk pembuatan, tarif memberikan pelepasan persaingan import dalam pasaran domestik (tambahan bagi sesetengah firma), tetapi meningkatkan kos input dan mencetuskan tindakan balas asing , yang merupakan negatif bagi yang lain. Sepanjang 2025–2027, kita mungkin melihat beberapa pekerjaan pembuatan ditambah dalam niche yang dilindungi (kilang keluli, mungkin kilang pemasangan baharu) tetapi juga pekerjaan hilang dalam sektor yang menjadi kurang kompetitif atau menghadapi kemerosotan eksport. Malah di AS, harga yang lebih tinggi untuk barangan perkilangan boleh menjejaskan permintaan - contohnya, firma pembinaan mungkin membeli lebih sedikit mesin jika harga peralatan meningkat, mengurangkan tempahan untuk pembuat jentera. Satu petunjuk awal: PMI pembuatan AS (Indeks Pengurus Pembelian) jatuh dengan mendadak pada April dan Mei 2025, menandakan penguncupan, apabila pesanan baharu (terutama pesanan eksport) mengering. Ini menunjukkan bahawa secara bersih, aktiviti pembuatan mungkin menurun dalam tempoh terdekat walaupun dilindungi, disebabkan oleh hambatan ekonomi secara keseluruhan.

Pertanian dan Industri Makanan

Sektor pertanian adalah salah satu yang paling terdedah kepada kesan perang perdagangan. Walaupun AS mengimport beberapa barangan makanan, ia merupakan pengeksport utama komoditi pertanian - dan eksport tersebut disasarkan untuk membalas dendam. Dalam masa sehari selepas pengumuman Trump, China, Mexico dan Kanada – tiga pembeli terbesar barangan ladang AS – semuanya mengumumkan tarif balasan ke atas pertanian Amerika . China, misalnya, mengenakan tarif sehingga 15% ke atas pelbagai eksport ladang AS termasuk kacang soya, jagung, daging lembu, daging babi, ayam itik, buah-buahan dan kacang. Komoditi ini adalah tunjang utama ekonomi ladang AS (China telah membeli lebih daripada $20 bilion setahun kacang soya AS sahaja dalam beberapa tahun kebelakangan ini). Tarif baharu China akan menjadikan bijirin dan daging AS lebih mahal di China, mungkin menyebabkan pengimport China beralih kepada pembekal di Brazil, Argentina, Kanada, atau tempat lain. Begitu juga, Mexico memberi isyarat bahawa ia akan bertindak balas terhadap pertanian AS (walaupun pada masa pengumuman Mexico menangguhkan menyatakan senarai itu, mencadangkan harapan untuk rundingan). Kanada telah pun mengenakan tarif ke atas produk makanan AS tertentu (pada tahun 2025 Kanada mengenakan tarif 25% ke atas kira-kira C$30 bilion barangan AS, termasuk beberapa barangan pertanian seperti tenusu AS dan makanan diproses).

Bagi petani Amerika, ini adalah déjà vu yang menyakitkan dalam perang perdagangan 2018–2019, tetapi dalam skala yang lebih besar. Pendapatan ladang dijangka merosot apabila pasaran eksport menyusut dan harga domestik turun untuk lebihan tanaman. Stok kacang soya, sebagai contoh, mengumpul semula dalam silo apabila China membatalkan pesanan - mendorong harga kacang soya turun dan menjejaskan hasil ladang. Di samping itu, sebarang peralatan ladang atau baja yang diimport kini lebih mahal disebabkan oleh tarif, meningkatkan kos operasi petani. Kesan bersih adalah tekanan pada margin keuntungan ladang dan berpotensi diberhentikan di kawasan luar bandar . Industri pertanian telah bersuara lantang: gabungan kumpulan makanan dan ag AS mengecam tarif sebagai "mengganggu kestabilan" dan memberi amaran bahawa mereka "berisiko melemahkan matlamat untuk mengukuhkan pertumbuhan dalam negeri" . Malah penggubal undang-undang Republikan dari Iowa, Kansas, dan negeri-negeri berat yang lain sedang menekan pentadbiran untuk memberikan pelepasan atau pengecualian, dengan menyatakan bahawa kebankrapan ladang boleh meningkat jika perang perdagangan berterusan.

Pengguna akan merasakan beberapa kesan di kedai runcit, walaupun AS sebahagian besarnya berdikari dalam makanan ruji. Tarif ke atas import makanan yang tidak diusahakan oleh Amerika (produk tropika seperti kopi, koko, rempah ratus, buah-buahan tertentu) bermakna harga lebih tinggi sedikit untuk barangan tersebut . Sebagai contoh, coklat mungkin menjadi lebih mahal kerana koko dari Côte d'Ivoire kini menghadapi tarif AS sebanyak 21% , namun AS tidak dapat menghasilkan koko dalam negara dalam sebarang kuantiti yang ketara. (Côte d'Ivoire mengembangkan ~40% daripada koko dunia dan AS mesti mengimport hampir semua keperluan kokonya.) Ini menggambarkan perkara yang lebih luas: bagi sesetengah komoditi pertanian yang mesti diimport disebabkan oleh iklim (kopi, koko, pisang, dll.), tarif hanya menaikkan kos tanpa faedah di AS atau anda tidak boleh menaikkan pengeluaran kopi ke AS tanpa faedah. Iowa. Institut Peterson untuk Ekonomi Antarabangsa (PIIE) menyerlahkan batasan yang wujud ini, dengan menyatakan bahawa "secara literal mustahil" untuk memulihkan pengeluaran makanan tertentu seperti koko dan kopi; tarif ke atas barangan tersebut "hanya akan mengenakan kos ke atas negara yang sudah miskin" yang mengeksportnya, tanpa peningkatan untuk industri AS. Dalam kes ini, pengguna AS membayar lebih dan petani negara membangun mendapat lebih sedikit - hasil yang kalah-kalah.

Tinjauan untuk 2025–2027: Jika tarif kekal, sektor pertanian berkemungkinan akan mengalami penyatuan dan mencari pasaran baharu. Kerajaan AS mungkin campur tangan dengan subsidi atau pembayaran bailout kepada petani (seperti yang berlaku pada 2018–19) untuk mengimbangi kerugian. Sesetengah petani mungkin kurang menanam tanaman yang dikenakan tarif dan beralih kepada yang lain (contohnya, kurang keluasan kacang soya pada tahun 2026 jika permintaan China terus tertekan). Corak perdagangan mungkin berubah – mungkin lebih banyak soya dan jagung AS pergi ke Eropah atau Asia Tenggara jika China kekal ditutup, tetapi pelarasan aliran perdagangan memerlukan masa dan selalunya melibatkan diskaun. Menjelang 2027, kita juga boleh melihat perubahan struktur: negara seperti China melabur banyak dalam pembekal alternatif (Brazil membuka lebih banyak tanah untuk pengeluaran kacang soya, dll.), bermakna walaupun tarif dihapuskan kemudian, petani AS mungkin tidak mudah mendapatkan semula bahagian pasaran mereka. Dalam kes yang paling teruk, perang perdagangan yang berpanjangan boleh mengubah perdagangan pertanian global secara kekal, sehingga menjejaskan pengeksport AS. Di dalam negara, pengguna mungkin tidak menyedari kekurangan yang besar, tetapi mereka dapat melihat lebih sedikit industri ladang yang dipacu eksport berkembang maju - berpotensi memberi kesan kepada jualan peralatan ladang, pekerjaan luar bandar dan industri pemprosesan makanan yang dikaitkan dengan eksport (seperti menghancurkan kacang soya untuk makanan dan minyak). Ringkasnya, pertanian akan kalah dengan ketara dalam pertempuran tarif ini, serta-merta dan dalam jangka panjang jika pembeli asing mewujudkan tabiat baharu.

Teknologi dan Elektronik

Sektor teknologi menghadapi gabungan kesan yang kompleks. Banyak produk teknologi diimport (dan dengan itu dikenakan tarif AS), dan syarikat teknologi AS juga mempunyai pasaran global (menghadapi tindakan balas asing).

Dari segi import, elektronik pengguna dan perkakasan IT adalah antara import utama dari China dan Asia. Item seperti telefon pintar, komputer riba, tablet, peralatan rangkaian, televisyen, dsb., yang dibeli oleh pengguna dan perniagaan Amerika dalam kuantiti yang banyak, kini tertakluk kepada sekurang-kurangnya 10% tarif dan dalam banyak kes lebih banyak (34% dari China, 24% dari Jepun atau Malaysia, 46% dari Vietnam, dsb.). Ini berkemungkinan akan meningkatkan kos untuk syarikat seperti Apple, Dell, HP dan banyak lagi yang sama ada mengimport peranti atau komponen siap. Ramai telah cuba mempelbagaikan pengeluaran keluar dari China semasa ketegangan perdagangan yang terdahulu – contohnya, mengalihkan beberapa perhimpunan ke Vietnam atau India – tetapi tarif baharu Trump hampir tiada negara alternatif (tarif 46% Vietnam adalah contoh contoh). Sesetengah firma mungkin cuba menggunakan kelemahan USMCA dengan menghalakan pemasangan melalui Mexico atau Kanada (yang kekal bebas tarif untuk barangan yang layak), tetapi pentadbiran bercadang untuk membanteras kandungan bukan Amerika Utara walaupun di sana. Dalam jangka pendek, jangkakan gangguan bekalan dan peningkatan kos dalam rantaian bekalan teknologi. Peruncit utama sedang menimbun barang elektronik untuk menangguhkan kenaikan harga, tetapi inventori tidak akan kekal selama-lamanya. Menjelang musim cuti 2025, alat di rak kedai boleh membawa tanda harga yang lebih tinggi. Syarikat teknologi mungkin perlu memutuskan sama ada untuk menyerap sebahagian daripada kos (mencecah margin keuntungan mereka) atau menyerahkannya sepenuhnya kepada pengguna. Amaran Best Buy tentang kenaikan harga secara meluas mencadangkan sekurang-kurangnya sebahagian daripada kos tersebut akan sampai kepada pengguna akhir.

Selain peranti pengguna, teknologi dan komponen perindustrian turut terjejas. Contohnya, semikonduktor – kebanyakannya dibuat di Taiwan, Korea Selatan atau China – merupakan input kritikal untuk industri AS. Rumah Putih mengecualikan semikonduktor daripada tarif baharu secara eksplisit , berkemungkinan untuk mengelakkan melumpuhkan pembuatan elektronik AS. Walau bagaimanapun, bahagian lain seperti papan litar, bateri, komponen optik, dll., mungkin tidak semuanya dikecualikan. Sebarang kekurangan atau peningkatan kos dalam ini boleh melambatkan pembuatan segala-galanya daripada kereta hingga peralatan telekom. Jika tarif berterusan, kita boleh melihat pecutan trend untuk menyetempatkan rantaian bekalan teknologi : mungkin lebih banyak pemasangan cip dan pembuatan elektronik berpindah ke AS atau ke negara sekutu yang tidak tertakluk kepada tarif. Sesungguhnya, pentadbiran Biden (dalam penggal sebelumnya) telah mula memberi insentif kepada fabrik semikonduktor domestik; Tarif Trump menambah tekanan lagi untuk firma teknologi untuk menyetempatkan atau mempelbagaikan pengeluaran.

Dari segi eksport, syarikat teknologi AS mungkin menghadapi tindak balas asing dalam pasaran utama. Tindakan balas China setakat ini termasuk langkah yang menyasarkan teknologi dan industri AS secara tidak langsung: Beijing mengumumkan ia akan mengenakan kawalan eksport yang lebih ketat ke atas mineral nadir bumi (seperti samarium dan gadolinium) yang penting untuk mengeluarkan produk berteknologi tinggi seperti mikrocip, bateri kenderaan elektrik dan komponen aeroangkasa. Langkah ini merupakan pukulan balas yang strategik, kerana China menguasai bekalan global nadir bumi. Ia boleh menjejaskan syarikat teknologi dan pertahanan AS jika mereka tidak dapat mendapatkan bahan ini, atau memaksa mereka membayar harga yang lebih tinggi daripada sumber bukan China. Selain itu, China memperluaskan senarai syarikat AS di bawah sekatan atau sekatan - 27 lagi firma AS telah ditambahkan ke senarai hitam perdagangan , termasuk beberapa dalam sektor teknologi. Terutama, firma teknologi pertahanan AS dan syarikat logistik adalah antara yang diharamkan daripada perniagaan China tertentu, dan China melancarkan siasatan ke atas syarikat AS seperti DuPont di China kerana antitrust dan lambakan. Tindakan ini memberi isyarat bahawa firma teknologi dan industri Amerika yang beroperasi di China boleh menghadapi gangguan kawal selia atau boikot pengguna. Contohnya, Apple dan Tesla – syarikat berprofil tinggi AS di China – belum lagi disasarkan secara langsung, tetapi media sosial China kecoh dengan seruan nasionalis untuk “membeli orang Cina” dan mengelak jenama Amerika selepas pengumuman tarif. Jika sentimen itu berkembang, syarikat teknologi AS boleh melihat penurunan jualan di China, pasaran telefon pintar dan EV terbesar di dunia.

Implikasi jangka panjang untuk teknologi: Dalam tempoh dua tahun, sektor teknologi mungkin mengalami penjajaran semula strategik . Syarikat mungkin melabur lebih banyak dalam pembuatan di kawasan yang dikecualikan tarif (mungkin mengembangkan kilang di AS, walaupun itu memerlukan masa dan kos yang lebih tinggi) atau meneruskan ke dalam perisian dan perkhidmatan untuk mengurangkan pergantungan pada keuntungan perkakasan. Beberapa kesan sampingan yang positif: pengeluar komponen domestik yang sebelum ini hanya diperoleh dari China mungkin muncul jika ada peluang (contohnya, syarikat permulaan AS mungkin mula membuat sejenis komponen elektronik di dalam negara untuk mengisi jurang – dibantu oleh kusyen harga 34% disebabkan oleh tarif). Kerajaan AS juga berkemungkinan menyokong industri teknologi kritikal (melalui subsidi atau Akta Pengeluaran Pertahanan) untuk mengurangkan isu bekalan. Menjelang 2027, kita boleh melihat rantaian bekalan teknologi yang agak kurang berpusatkan China, tetapi juga kurang cekap - bermakna kos asas yang lebih tinggi dan mungkin kadar inovasi yang lebih perlahan disebabkan kerjasama global yang berkurangan. Sementara itu, pilihan pengguna mungkin mengecil (jika jenama elektronik kos rendah tertentu dari Asia menarik diri daripada pasaran AS) dan inovasi boleh terjejas apabila syarikat membelanjakan sumber untuk navigasi tarif dan bukannya R&D.

Tenaga dan Komoditi

Sektor tenaga telah terhindar sebahagiannya oleh reka bentuk, tetapi ia masih terjejas oleh ketegangan perdagangan yang lebih luas dan tindakan balas dendam tertentu. AS dengan sengaja mengecualikan minyak mentah, gas asli dan mineral kritikal daripada tarifnya, mengakui bahawa mengenakan cukai ini akan meningkatkan kos input untuk industri AS dan pengguna (cth, harga petrol yang lebih tinggi) tanpa meningkatkan pengeluaran domestik dengan banyak. AS masih belum dapat memenuhi semua permintaannya untuk mineral tertentu (seperti nadir bumi, kobalt, litium) atau minyak mentah gred berat, jadi import tersebut kekal bebas cukai untuk memastikan bekalan. Selain itu, "bullion" (emas, dsb.) dikecualikan, berkemungkinan untuk mengelakkan gangguan pasaran kewangan.

Walau bagaimanapun, rakan dagangan Amerika tidak begitu baik terhadap eksport tenaga AS. Tindakan balas China amat ketara dalam tenaga : pada awal 2025, China mengenakan tarif 15% ke atas arang batu AS dan gas asli cecair (LNG), dan tarif 10% ke atas minyak mentah AS. China ialah pengimport LNG yang semakin meningkat dan telah menjadi pembeli penting LNG AS dalam beberapa tahun kebelakangan ini; tarif ini boleh menjadikan LNG AS tidak berdaya saing di China berbanding LNG Qatar atau Australia. Begitu juga, China yang mengimport minyak mentah AS adalah simbolik aliran perdagangan tenaga - kini, dengan tarif, penapisan China mungkin mengelak kargo minyak AS. Malah, laporan dari Beijing mencadangkan syarikat China yang dikendalikan kerajaan telah berhenti menandatangani kontrak jangka panjang baharu dengan pengeksport LNG AS dan sedang mencari alternatif (Rusia, Timur Tengah) untuk bahan api. Pengalihan perdagangan tenaga ini boleh memberi kesan kepada firma tenaga AS: Pengeksport LNG mungkin perlu mencari pembeli lain (mungkin di Eropah atau Jepun, walaupun dengan keuntungan yang lebih rendah jika harga terjejas), dan pengeluar minyak AS mungkin melihat pasaran global yang lebih sempit, berpotensi menekan harga minyak di AS (baik untuk pemacu, tidak bagus untuk industri petroleum).

Satu lagi dimensi geopolitik sedang muncul: mineral kritikal . Walaupun AS mengecualikan mereka, China memanfaatkan kawalannya terhadap mineral tertentu sebagai senjata. Kami mencatatkan kawalan eksport China ke atas nadir bumi di atas. Unsur nadir bumi adalah penting untuk teknologi tenaga (turbin angin, motor kenderaan elektrik) dan elektronik. Selain itu, terdapat petunjuk bahawa China boleh menyekat eksport bahan lain (seperti litium atau grafit untuk bateri EV) jika ketegangan bertambah buruk. Pergerakan sedemikian akan menaikkan harga global untuk input ini dan menyukarkan pertumbuhan industri tenaga bersih (berpotensi memperlahankan usaha AS dalam kenderaan elektrik dan teknologi boleh diperbaharui, ironinya mengurangkan beberapa matlamat pembuatan AS dalam sektor tersebut).

Pasaran minyak dan gas secara keseluruhan mungkin juga mengalami kesan tidak langsung. Jika perdagangan global perlahan dan ekonomi menuju ke arah kemelesetan, permintaan untuk minyak boleh jatuh, yang membawa kepada penurunan harga minyak di seluruh dunia. Itu pada mulanya mungkin memberi manfaat kepada pengguna AS (gas lebih murah di pam), tetapi akan menjejaskan industri minyak AS, mungkin menyebabkan pengurangan penggerudian pada 2026 jika harga merosot. Sebaliknya, jika ketegangan geopolitik merebak (contohnya, jika OPEC atau pihak lain bertindak balas secara tidak menentu), pasaran tenaga boleh menjadi lebih tidak menentu.

Industri seperti perlombongan dan bahan kimia mungkin melihat sedikit perlindungan dari segi import (cth, logam import selain keluli/aluminium mempunyai tarif 10%, yang boleh membantu pelombong domestik sedikit). Tetapi sektor-sektor itu juga biasanya pengeksport yang berat dan boleh menghadapi tarif asing. Sebagai contoh, China menambah petrokimia dan plastik ke dalam senarai tarifnya terhadap AS (memandangkan eksport kimia besar Amerika), yang boleh menjejaskan pengeluar kimia Gulf Coast.

Ringkasnya, tenaga dan ruang komoditi agak terlindung daripada tarif langsung AS tetapi terjerat dalam tit-for-tat global . Menjelang 2027, kita mungkin melihat perdagangan tenaga global yang lebih bercabang-cabang: eksport bahan api fosil AS lebih berorientasikan kepada Eropah dan sekutu, manakala China sumber dari tempat lain. Selain itu, perang perdagangan ini mungkin secara tidak sengaja mendorong negara lain untuk mengurangkan pergantungan kepada tenaga dan teknologi AS; contohnya, tumpuan China pada nadir bumi boleh mempercepatkan peningkatan rantaian nilainya sendiri (membuat lebih banyak produk berteknologi tinggi di dalam negara supaya ia tidak memerlukan teknologi AS – walaupun itu isu jangka panjang selepas 2027).

Intinya mengikut industri: Walaupun sesetengah industri AS mungkin menikmati pelepasan jangka pendek daripada persaingan asing (cth. pembuatan keluli asas, sesetengah pembuatan perkakas), kebanyakan industri akan menghadapi kos yang lebih tinggi dan pasaran global yang kurang menguntungkan . Sifat pengeluaran moden yang saling berkaitan bermakna tiada sektor yang benar-benar terpencil . Malah industri yang dilindungi mungkin mendapati bahawa sebarang keuntungan diimbangi oleh harga input yang lebih tinggi atau kerugian balas. Tarif bertindak sebagai kejutan pengagihan semula - modal dan buruh akan mula beralih ke arah industri yang memenuhi permintaan dalam negeri dan jauh daripada mereka yang bergantung kepada perdagangan. Tetapi pengagihan semula sedemikian adalah tidak cekap dan mahal untuk sementara waktu. Dua tahun akan datang berkemungkinan merupakan tempoh pelarasan yang sengit apabila industri mengkonfigurasi semula rantaian bekalan dan strategi untuk menghadapi landskap tarif baharu.

Kesan pada Rantaian Bekalan dan Corak Perdagangan Antarabangsa

Kenaikan tarif April 2025 bersedia untuk menaikkan rantaian bekalan global dan mengubah corak perdagangan yang telah dibuat selama beberapa dekad. Syarikat-syarikat di seluruh dunia akan menilai semula dari mana mereka mendapatkan komponen dan tempat mereka menempatkan pengeluaran untuk mengurangkan kesan tarif.

Gangguan Rantaian Bekalan Sedia Ada: Banyak rantaian bekalan, terutamanya dalam elektronik, automotif dan pakaian, telah dioptimumkan di bawah andaian tarif yang rendah dan perdagangan yang relatif tanpa geseran. Tiba-tiba, dengan tarif 10–30% dikenakan pada banyak pergerakan rentas sempadan, kalkulus telah berubah. Kami sudah pun melihat gangguan serta-merta: barangan yang sedang dalam transit apabila tarif dikenakan terperangkap dalam pelepasan pelabuhan dengan kos yang tiba-tiba lebih tinggi, dan firma berebut untuk menyusun semula penghantaran . Sebagai contoh, trak yang membawa hasil dari Mexico ke AS kini mungkin menghadapi tarif jika hasil itu tidak memenuhi peraturan kandungan USMCA (untuk menghasilkan ia adalah asal tempatan yang mudah, tetapi makanan yang diproses dengan ramuan AS mungkin layak). Imej trak yang sarat dengan barangan di lintasan sempadan menggariskan betapa bersepadu talian bekalan Amerika Utara – dan bagaimana ia mesti menyesuaikan diri. Barangan keperluan masih mengalir, tetapi pada kos yang lebih tinggi atau dengan lebih banyak kertas kerja untuk membuktikan asal usul.

Syarikat akan mempercepatkan usaha untuk "mengeruni wilayah" atau rantaian bekalan "teman-pantai" . Ini bermakna mendapatkan lebih banyak input dalam negara atau dari negara yang tidak tertakluk kepada tarif tambahan. Cabarannya, seperti yang dinyatakan sebelum ini, ialah AS pada dasarnya telah menyasarkan hampir setiap negara, jadi terdapat beberapa pilihan penyumberan bebas tarif sepenuhnya di luar Amerika Utara. Pelabuhan selamat yang terkenal adalah dalam blok USMCA (AS, Mexico, Kanada) – barangan yang mematuhi sepenuhnya peraturan USMCA (cth. kereta dengan 75% kandungan Amerika Utara) masih boleh berdagang tanpa tarif di Amerika Utara. Ini mewujudkan insentif yang kuat untuk syarikat meningkatkan kandungan Amerika Utara dalam produk mereka. Kami mungkin melihat pengilang cuba mengalihkan lebih banyak pengeluaran komponen ke Mexico atau Kanada (di mana kos lebih rendah daripada AS tetapi barangan boleh masuk ke AS tanpa cukai jika mereka layak). Malah, Kanada dan Mexico sendiri lebih suka ini - mereka mahukan pelaburan dialihkan kepada mereka dan bukannya Asia. Kerajaan Kanada telah pun mengambil langkah, seperti melarang barangan AS tertentu sebagai tindakan balas dan menggalakkan penyumberan tempatan (wilayah Ontario, misalnya, berhenti membeli alkohol buatan Amerika untuk kedai araknya, untuk mempromosikan alternatif domestik di tengah-tengah perebutan tarif).

Walau bagaimanapun, membina rantaian bekalan baharu tidaklah pantas. Sepanjang 2025–2027, kita mungkin akan melihat pelarasan tambahan dan bukannya baik pulih semalaman. Beberapa contoh: firma elektronik mungkin bahagian dwi-sumber (sesetengahnya dari China yang dikenakan tarif, beberapa dari Mexico) untuk melindung nilai pertaruhan. Peruncit mungkin mencari pembekal ganti di negara dengan hanya 10% tarif asas berbanding 34% (contohnya, mendapatkan pakaian dari Bangladesh (10%) dan bukannya China (34%). Akan ada lencongan perdagangan - negara yang tidak disasarkan secara khusus boleh mendapat manfaat dengan membekalkan barangan yang sebelum ini datang dari negara yang dikenakan tarif. Sebagai contoh, Vietnam dan China dikenakan tarif yang tinggi, jadi sesetengah pengimport AS mungkin beralih ke India, Thailand, atau Indonesia untuk barangan tertentu (negara tersebut masing-masing menghadapi tarif asas 10%, dan mungkin tambahan tetapi secara amnya lebih rendah daripada China – tarif tambahan tepat India belum dinyatakan secara terbuka tetapi lebihan perdagangan India dengan AS mungkin mengundang beberapa tarif tambahan). Syarikat Eropah mungkin mengalihkan eksport kereta ke AS dengan melalui kilang mereka di Carolina Selatan atau Mexico untuk memintas tarif. Pada asasnya, mengharapkan penyusunan semula aliran perdagangan : corak negara mana yang membekalkan perkara yang akan berubah apabila semua orang berusaha untuk meminimumkan kos tarif.

Jumlah dan Corak Perdagangan Global: Pada peringkat makro, tarif ini berkemungkinan akan menyebabkan penguncupan mendadak dalam volum perdagangan global pada 2025–2026. Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO) telah memberi amaran bahawa kesan gabungan AS dan tarif pembalasan boleh mengurangkan pertumbuhan perdagangan dunia sebanyak beberapa mata peratusan. Kita boleh melihat senario di mana perdagangan global berkembang jauh lebih perlahan daripada KDNK (atau malah mengecut) apabila negara beralih ke arah dalam. AS sendiri, secara sejarahnya adalah juara perdagangan bebas, kini secara berkesan membina halangan pada skala yang belum pernah berlaku sebelum ini pada zaman moden. Ini mungkin menggalakkan negara lain untuk mengeratkan hubungan perdagangan antara satu sama lain, tidak termasuk AS – contohnya, baki ahli perjanjian seperti CPTPP (Perkongsian Trans-Pasifik tanpa AS) atau RCEP (Perkongsian Ekonomi Komprehensif Serantau di Asia) mungkin berdagang lebih banyak sesama mereka manakala perdagangan AS dengan negara tersebut jatuh.

Kita mungkin juga melihat blok perdagangan selari mengeras. China dan mungkin EU boleh mencari hubungan ekonomi yang lebih erat sebagai pengimbang kepada perlindungan AS, walaupun Eropah juga terjejas oleh tarif AS dan mungkin sejajar dengan AS dalam beberapa kebimbangan strategik. Sebagai alternatif, EU, UK dan sekutu lain mungkin membentuk barisan bersama untuk berunding dengan AS atau bertindak balas. Setakat ini, reaksi Eropah adalah retorik yang kuat tetapi tindakan yang diukur: Pegawai EU mengutuk langkah AS sebagai haram di bawah peraturan WTO dan membayangkan memfailkan pertikaian di WTO (China telah memfailkan tuntutan WTO terhadap tarif AS). Tetapi kes-kes WTO mengambil masa dan tarif AS, yang dibenarkan di bawah "kecemasan negara," melemahkan kawasan dalam undang-undang antarabangsa. Jika proses WTO dilihat sebagai tidak berkesan, lebih banyak negara mungkin hanya mengenakan tarif mereka sendiri sebagai tindak balas dan bukannya bergantung pada adjudikasi.

Reshoring dan Decoupling: Kesan utama yang dimaksudkan dari tarif adalah untuk "memasuki semula" pengeluaran - membawa kembali pembuatan ke Amerika. Terdapat beberapa perkara ini, terutamanya jika tarif kelihatan tahan lama. Syarikat yang mengeluarkan barangan berat atau besar (di mana kos penghantaran serta tarif menyebabkan pengimportan menjadi terlarang) mungkin memindahkan pengeluaran ke negeri. Sebagai contoh, sesetengah pembuat perkakas dan perabot boleh memutuskan bahawa ia kini menjimatkan untuk membuat item tersebut di AS untuk mengelakkan cukai import sebanyak 10–20%. Pentadbiran menggembar-gemburkan analisis bahawa tarif 10% global (jauh lebih kecil daripada apa yang sedang dilakukan) boleh mewujudkan 2.8 juta pekerjaan AS dan meningkatkan KDNK, tetapi ramai ahli ekonomi ragu-ragu dengan ramalan cerah itu, terutamanya memandangkan tindakan balas dan kos input yang lebih tinggi. Kekangan praktikal – ketersediaan tenaga kerja mahir, masa pembinaan kilang, halangan kawal selia – bermakna pengubahsuaian semula akan dilakukan secara beransur-ansur. Menjelang 2027, kita mungkin melihat beberapa kilang atau pengembangan baharu (terutamanya dalam sektor seperti alat ganti kereta, tekstil atau pemasangan elektronik) di AS, yang sebaliknya tidak akan berlaku. Ini adalah sebahagian daripada matlamat pentadbiran untuk rantaian bekalan yang lebih berdikari untuk barangan kritikal (seperti yang juga dilihat dalam dasar baru-baru ini untuk mensubsidi pengeluaran cip domestik). Tetapi sama ada ini mengimbangi kehilangan kecekapan dan pasaran eksport adalah diragui.

Strategi Logistik dan Inventori: Untuk sementara, banyak firma akan menyesuaikan diri dengan mengubah logistik mereka. Kami telah melihat inventori beban hadapan (membawa masuk barangan sebelum tarif bermula), walaupun itu hanya berfungsi sekali dan membawa kepada kesunyian kemudian. Firma juga boleh menggunakan gudang terikat atau zon perdagangan asing di AS untuk menangguhkan tarif sehingga barangan benar-benar diperlukan. Sesetengah mungkin mengalihkan semula barangan melalui negara dengan aturan perdagangan yang menggalakkan (walaupun peraturan asal menghalang pemindahan mudah). Pada dasarnya, syarikat global akan menghabiskan masa dua tahun akan datang mencipta semula rantaian bekalan mereka untuk mengoptimumkan sekitar persekitaran tarif tinggi, sesuatu yang mereka tidak perlu lakukan pada skala ini dalam beberapa dekad. Ini mungkin melibatkan ketidakcekapan yang ketara – seperti memindahkan kilang bukan kerana ia adalah lokasi yang paling murah atau terbaik, tetapi semata-mata untuk mengelakkan tarif. Herotan sebegini boleh mengurangkan produktiviti secara global.

Potensi untuk Perjanjian Perdagangan: Satu kad bebas ialah kejutan tarif mungkin mendorong negara kembali ke meja rundingan. Trump telah mencadangkan bahawa tarif adalah leverage untuk mendapatkan "tawaran yang lebih baik." Ada kemungkinan antara 2025 dan 2027, beberapa rundingan dua hala berlaku apabila tarif tertentu ditarik balik sebagai pertukaran untuk konsesi. Sebagai contoh, EU dan AS mungkin merundingkan perjanjian sektoral untuk mengurangkan tarif 20% jika EU menangani beberapa kebimbangan AS (katakan mengenai kenderaan atau akses ladang). Terdapat juga cakap-cakap tentang UK dan pihak lain yang meminta pengecualian dengan menyelaraskan dengan matlamat strategik AS. Lembaran fakta menyebut tarif boleh diturunkan jika rakan kongsi "membetulkan pengaturan perdagangan bukan timbal balik dan sejajar dengan AS dalam hal ekonomi dan keselamatan negara." . Ini membayangkan AS terbuka untuk mengurangkan tarif bagi negara yang, contohnya, meningkatkan perbelanjaan pertahanan mereka (permintaan NATO), menyertai sekatan AS ke atas musuh, atau membuka pasaran mereka kepada barangan AS. Oleh itu, rantaian bekalan juga boleh bertindak balas terhadap perkembangan politik: jika sesetengah negara membuat perjanjian untuk melepaskan tarif, syarikat akan memilih negara tersebut untuk mendapatkan sumber. Ia masih harus dilihat jika tawaran tersebut menjadi kenyataan; sehingga itu, ketidakpastian memerintah.

Secara keseluruhan, menjelang 2027, kami menjangkakan sistem perdagangan global yang lebih berpecah-belah . Rantaian bekalan akan lebih tertumpu di dalam negara atau serantau, redundansi akan dibina (untuk mengelakkan pergantungan satu negara), dan pertumbuhan perdagangan global mungkin akan lebih rendah daripada yang sepatutnya. Ekonomi dunia mungkin secara berkesan menyusun semula di sekeliling realiti Amerika Syarikat yang proteksionis, sekurang-kurangnya untuk tempoh penggal Trump, yang boleh memberi kesan yang berkekalan bahkan di luar. Kecekapan sistem lama – penyumberan global tepat pada masanya dari lokasi termurah – memberi laluan kepada paradigma baharu rantaian bekalan “hanya dalam kes” yang mengutamakan daya tahan dan pengelakan tarif. Ini datang dengan kos harga yang lebih tinggi dan kehilangan pertumbuhan, seperti yang ditunjukkan oleh pelbagai sumber: menurut Fitch, "peningkatan kadar tarif purata kepada 22%" adalah begitu ketara sehingga banyak negara berorientasikan eksport boleh ditolak ke dalam kemelesetan, malah AS akan beroperasi dengan kecekapan yang kurang.

Reaksi daripada Rakan Niaga dan Akibat Geopolitik

Sambutan antarabangsa terhadap pengumuman tarif Trump adalah pantas dan tajam. Rakan dagangan AS secara amnya mengecam langkah itu dan memperkenalkan langkah balas dendam , menimbulkan momok perang perdagangan yang semakin memuncak dengan implikasi geopolitik yang besar.

China: Sebagai sasaran utama tarif AS, China telah membalas dengan cara dan kemudian beberapa. Beijing bertindak balas dengan mengenakan tarif 34% ke atas semua import barangan AS , berkuat kuasa 10 April 2025. Ini adalah tarif balas menyeluruh yang bertujuan untuk mencerminkan tindakan AS – pada dasarnya menutup keluar banyak produk AS daripada pasaran China melainkan harga turun atau tarif diserap. Selain itu, China mengambil pelbagai langkah hukuman di luar tarif: ia memfailkan tuntutan mahkamah di WTO yang mencabar tarif AS sebagai pelanggaran peraturan perdagangan antarabangsa. Dalam bahasa pedas, Kementerian Perdagangan China menuduh AS "serius menjejaskan sistem perdagangan pelbagai hala berasaskan peraturan" dan terlibat dalam "buli unilateral". Walaupun litigasi WTO boleh mengambil masa bertahun-tahun, ini menandakan niat China untuk mengumpulkan pendapat global menentang langkah AS.

Tindakan balas China juga memanfaatkan alat tidak simetri, seperti yang dibincangkan sebelum ini: mengetatkan kawalan eksport ke atas mineral nadir bumi yang penting kepada teknologi AS, melarang syarikat AS tertentu melalui senarai "entiti tidak boleh dipercayai" dan melancarkan siasatan kawal selia terhadap firma AS di China. Ia juga menggunakan halangan bukan tarif seperti menghentikan import barangan pertanian AS secara tiba-tiba atas alasan kawal selia (contohnya, memetik pengesanan bahan terlarang atau perosak dalam penghantaran AS). Kesemua langkah ini menunjukkan bahawa China sanggup mendatangkan kesakitan kepada pengeksport AS dan bermain keras. Dari segi geopolitik, ini semakin merenggangkan hubungan AS-China yang sudah tegang. Walau bagaimanapun, menariknya, saluran diplomatik tidak sepenuhnya dipecahkan - telah diperhatikan bahawa pegawai tentera AS dan China mengadakan perbincangan mengenai keselamatan maritim walaupun di tengah-tengah perebutan tarif, bermakna kedua-dua pihak mungkin membahagikan isu perdagangan daripada isu strategik lain sedikit sebanyak.

Kanada dan Mexico: Jiran Amerika dan rakan kongsi NAFTA/USMCA, bertindak balas dengan pelbagai tindakan balas dan berhati-hati. Kanada telah mengambil tindakan tegas: Perdana Menteri Justin Trudeau mengumumkan tarif ke atas barangan AS bernilai lebih $100 bilion dalam tempoh 21 hari. Ini mungkin merangkumi spektrum produk yang luas; satu tindakan segera Kanada ialah mengenakan tarif 25% ke atas kereta buatan AS yang tidak mematuhi USMCA (untuk mengatasi tarif auto Trump). Selain itu, beberapa wilayah Kanada mengambil langkah simbolik seperti mengeluarkan alkohol Amerika dari rak kedai minuman keras ("LCBO" Ontario berhenti menyimpan wiski AS, seperti yang ditunjukkan oleh imej pekerja yang menarik wiski Amerika dari rak di Toronto sebagai protes ). Langkah-langkah ini menggariskan strategi Kanada untuk membalas dendam ekonomi dan simbolik sambil mengumpulkan sokongan orang ramai. Pada masa yang sama, Kanada telah berkoordinasi dengan sekutu lain dan berkemungkinan mengejar bantuan melalui cara undang-undang (Kanada akan menyokong cabaran WTO). Perlu diingat bahawa tindakan balas Kanada ditentukur – ia menyasarkan eksport AS yang sensitif dari segi politik (seperti wiski dari Kentucky, atau produk ladang dari Midwest) untuk menekan pemimpin AS untuk mempertimbangkan semula, mengulangi taktik yang digunakan dalam pertikaian 2018.

Mexico , di bawah Presiden Claudia Sheinbaum, juga mengisytiharkan ia akan bertindak balas dengan tarif balasan ke atas barangan AS. Tetapi Mexico menunjukkan sedikit lebih teragak-agak: Sheinbaum menangguhkan mengumumkan sasaran tertentu sehingga hujung minggu (selepas pengumuman awal), membayangkan bahawa Mexico berharap untuk berunding atau mengelakkan konfrontasi penuh. Ini berkemungkinan kerana ekonomi Mexico sangat terikat dengan AS (80% daripada eksportnya pergi ke AS), dan perang perdagangan boleh merosakkan dengan teruk. Walau bagaimanapun, Mexico tidak mampu untuk tidak menjawab sama sekali, dari segi politik. Kami mungkin menjangkakan Mexico akan mengenakan tarif ke atas eksport AS terpilih seperti jagung, bijirin atau daging (seperti yang dilakukan dalam skala yang lebih kecil semasa pertikaian lalu) - tetapi mungkin juga untuk mencari dialog untuk mengecualikan industri tertentu. Mexico pada masa yang sama cuba menarik pelaburan apabila syarikat memikirkan semula rantaian bekalan (meletakkan dirinya sebagai benefisiari nearshoring). Jadi reaksi Mexico adalah gabungan tindakan balas dan jangkauan : ia akan bertindak balas untuk memenuhi tuntutan domestik untuk maruah dan timbal balik, tetapi ia mungkin mengekalkan beberapa serbuk kering dengan harapan kompromi. Terutama, Mexico telah bekerjasama dengan AS dalam bidang lain (seperti kawalan migrasi); Sheinbaum boleh menggunakannya sebagai cip tawar-menawar untuk mendapatkan pelepasan tarif.

Kesatuan Eropah dan Sekutu Lain: EU telah mengkritik sekeras-kerasnya tarif Trump. Pemimpin Eropah menganggap tindakan AS tidak wajar, dan Pesuruhjaya Perdagangan EU berikrar untuk bertindak balas "tegas tetapi berkadar." Senarai balas balas awal EU (jika dilaksanakan) boleh meniru pendekatan yang mereka ambil pada 2018: menyasarkan produk AS yang menjadi lambang seperti motosikal Harley-Davidson, wiski bourbon, seluar jeans dan produk pertanian (keju, jus oren, dll.). Terdapat cakap-cakap bahawa EU mungkin mengenakan tarif sekitar €20 bilion ke atas barangan AS , sepadan dengan kesan perdagangan. Walau bagaimanapun, EU juga cuba untuk melibatkan AS dalam rundingan - mungkin untuk menghidupkan semula perbincangan mengenai perjanjian perdagangan terhad atau untuk menangani rungutan tanpa perang perdagangan penuh. Eropah berada dalam ikatan: ia berkongsi beberapa kebimbangan AS tentang amalan perdagangan China, tetapi kini mendapati dirinya dihukum oleh tarif AS juga. Dari segi geopolitik, ini telah menyebabkan pergeseran dalam pakatan Barat . Pegawai EU dilaporkan menolak tuntutan AS mengenai isu yang tidak berkaitan (seperti meningkatkan perbelanjaan pertahanan) berikutan langkah tarif, melihatnya sebagai sebahagian daripada tekanan AS. Jika konflik perdagangan berlarutan, ia boleh merebak ke dalam kerjasama strategik - contohnya, menjadikan Eropah kurang cenderung untuk mengikuti petunjuk AS dalam isu dasar luar, atau memacu baji dalam usaha yang diselaraskan (seperti menyetujui negara ketiga). sudah diuji : tajuk utama menyatakan Eropah dan Kanada akan meningkatkan pertahanan tetapi "bersedia dengan permintaan AS" , rujukan tidak langsung tentang bagaimana pertikaian tarif mengeruhkan hubungan yang lebih luas.

Sekutu lain seperti Jepun, Korea Selatan, dan Australia juga telah membantah. Korea Selatan bukan sahaja menghadapi tarif tetapi juga krisis politik yang tidak berkaitan (AP menyatakan presiden Korea Selatan telah disingkirkan di tengah-tengah kegawatan, yang mungkin secara kebetulan atau sebahagiannya didorong oleh tekanan ekonomi). Tarif 24% Jepun adalah penting – Jepun telah memberi isyarat bahawa ia mungkin menaikkan tarif ke atas daging lembu AS dan import lain sebagai tindakan balas, walaupun sebagai sekutu keselamatan yang rapat, ia akan cuba mengekalkan hubungan baik. Australia, yang kurang terjejas secara langsung (defisit perdagangan kecil dengan AS), telah mengkritik pecahan peraturan perdagangan global. Banyak negara berkemungkinan menyelaras melalui forum seperti G20 atau APEC untuk secara kolektif menggesa AS mengubah haluan, menonjolkan risiko kepada pertumbuhan global.

Negara Membangun: Aspek yang ketara ialah kesan ke atas ekonomi membangun. Banyak negara pasaran baru muncul (India, Vietnam, Indonesia, dll.) telah dikenakan tarif AS yang tinggi walaupun merupakan pemain yang lebih kecil. Ini menyebabkan teguran tajam - India menggelar tarif sebagai "sepihak dan tidak adil" dan membayangkan untuk menaikkan dutinya sendiri ke atas barangan AS seperti motosikal dan pertanian (India telah melakukannya pada masa lalu). Negara-negara di Afrika dan Amerika Latin bimbang tarif akan menyekat eksport mereka dan memusnahkan industri (seperti tekstil di Bangladesh atau koko di Afrika Barat). Analisis Peterson Institute berhujah bahawa tarif Trump boleh "melumpuhkan ekonomi membangun" yang bergantung pada pengeksportan ke AS, kerana tarif ini jauh melebihi paras tarif negara itu sendiri dan mengabaikan batasan ekonomi mereka. Ini mempunyai kos geopolitik: ia membahayakan kedudukan dan pengaruh AS di dunia membangun . Malah, di samping kenaikan tarif, pentadbiran Trump telah memotong bantuan asing, gabungan yang boleh memupuk kemarahan. Negara-negara yang merasa terhimpit mungkin mencari hubungan yang lebih erat dengan China atau kuasa lain yang menawarkan perkongsian ekonomi alternatif. Sebagai contoh, jika negara-negara Afrika melihat pasaran AS ditutup, mereka mungkin lebih berpaksi ke arah Eropah atau Inisiatif Jalur dan Jalan China untuk pertumbuhan.

Penjajaran Semula Geopolitik: Tarif tidak berlaku dalam ruang hampa - ia bersilang dengan arus geopolitik yang lebih luas. Persaingan AS-China semakin sengit dari segi ekonomi dan ketenteraan. Perang perdagangan ini mungkin mempercepatkan pembahagian dunia kepada dua bidang ekonomi : satu berpusat di AS dan satu di China. Negara mungkin menghadapi tekanan untuk memilih pihak atau menyelaraskan dasar ekonomi mereka dengan sewajarnya. AS secara jelas mengikat pelepasan tarif kepada negara-negara yang menjajarkan "perkara keselamatan ekonomi dan negara", membayangkan quid pro quo: menyokong pendirian AS mengenai isu seperti mengasingkan musuh tertentu, dan anda mungkin mendapat syarat perdagangan yang lebih baik. Sesetengah melihat ini sebagai AS memanfaatkan kuasa pasarannya untuk mencapai matlamat strategik (contohnya, mungkin menawarkan EU atau India tarif yang lebih rendah jika mereka menyertai pendirian AS menentang cita-cita teknologi China atau menentang Rusia, dsb.). Sama ada ini berjaya atau menjadi bumerang masih belum dapat dilihat. Dalam jangka pendek, suasana geopolitik adalah antara ketegangan dan ketidakpercayaan yang memuncak , dengan AS dilihat menggunakan kekuatan ekonomi secara unilateral.

Institusi Antarabangsa: Salvo tarif ini juga menjejaskan institusi perdagangan global seperti WTO. Jika WTO tidak dapat mengadili pertikaian ini dengan berkesan (dan AS telah menyekat pelantikan ke badan rayuan WTO, melemahkannya), negara mungkin semakin menggunakan pengurusan perdagangan berasaskan kuasa dan bukannya berasaskan peraturan. Itu boleh menghakis tatanan ekonomi antarabangsa selepas Perang Dunia II. Sekutu yang secara tradisinya akan bekerja dalam WTO kini mempertimbangkan pengaturan ad-hoc atau perjanjian mini-lateral untuk mengatasinya. Sebenarnya, tindakan Trump mungkin mendorong orang lain untuk membentuk gabungan baharu atau pakatan perdagangan yang mengecualikan AS buat masa ini, dengan harapan untuk menunggu tempoh ini.

Ringkasnya, tindak balas terhadap tarif Trump secara universal adalah negatif dalam kalangan rakan perdagangan, yang membawa kepada kitaran pembalasan yang semakin meningkat. Akibat geopolitik termasuk pakatan yang tegang, hubungan yang lebih erat antara saingan AS, kelemahan norma perdagangan pelbagai hala, dan tekanan ekonomi di wilayah membangun. Situasi ini mempunyai ciri-ciri perang perdagangan klasik: setiap pihak menaikkan taruhan dengan tarif atau sekatan baharu. Jika tidak dapat diselesaikan, menjelang 2027 kita boleh melihat landskap geopolitik yang telah diubah dengan ketara – satu di mana pertikaian perdagangan mengalir ke dalam perkongsian strategik dan di mana AS, secara sengaja atau tidak, telah menarik diri daripada peranan kepimpinannya dalam tadbir urus ekonomi global.

Seorang pekerja kedai LCBO di Toronto mengeluarkan wiski Amerika daripada rak (4 Mac 2025) apabila Kanada bertindak balas terhadap tarif AS dengan mengharamkan produk AS tertentu. Gerak isyarat simbolik sedemikian menyerlahkan kemarahan bersekutu dan kesan peringkat pengguna perang perdagangan.

Pasaran Buruh dan Kesan Pengguna

Pekerjaan dan Pasaran Buruh: Tarif akan mempunyai kesan kompleks dan khusus wilayah terhadap pekerjaan. Dalam jangka pendek, mungkin terdapat kantung keuntungan pekerjaan dalam industri yang dilindungi, tetapi kehilangan pekerjaan yang lebih luas mungkin berlaku dalam industri yang menghadapi kos yang lebih tinggi atau halangan eksport. Presiden Trump telah berjanji bahawa tarif ini akan "membawa semula kilang dan pekerjaan" ke AS. Beberapa pengambilan pekerja sememangnya telah diumumkan: beberapa kilang keluli terbiar merancang untuk dimulakan semula, berpotensi menambah beberapa ribu pekerjaan di bandar keluli; sebuah kilang perkakas di Ohio yang sedang bergelut untuk bersaing dengan import menjangkakan akan menambah peralihan sekarang apabila pesaing import menghadapi tarif. Ini adalah faedah ketara yang tertumpu dalam komuniti pembuatan tertentu - kemenangan penting dari segi politik yang akan ditonjolkan oleh pentadbiran.

Walau bagaimanapun, mengimbangi keuntungan ini, perniagaan lain memotong pekerjaan atau menangguhkan rancangan pengambilan pekerja disebabkan oleh tarif. Syarikat yang bergantung pada input yang diimport atau hasil eksport akan melihat keuntungan yang diperah, dan ramai yang bertindak balas dengan mengurangkan kos buruh. Sebagai contoh, pengilang peralatan ladang Midwest mengumumkan pemberhentian berdasarkan peningkatan kos keluli (inputnya) dan penurunan pesanan eksport dari Kanada (pasarannya). Dalam sektor pertanian, jika pendapatan ladang menurun, terdapat sedikit wang untuk dibelanjakan untuk buruh dan perkhidmatan; pekerja bermusim mungkin mendapat lebih sedikit peluang. Peruncit juga mungkin berhenti kerja: kedai kotak besar menjangkakan volum jualan yang lebih rendah sebaik sahaja kenaikan harga melanda, menyebabkan sesetengahnya memperlahankan pengambilan pekerja atau bahkan menutup kedai kecil. Ketua Pegawai Eksekutif Sasaran menunjukkan bahawa jualan sudah lembap kerana pengguna semakin berhati-hati, dan dengan tarif menambah "tekanan," ia membayangkan potensi pemotongan kos di hadapan.

Pada peringkat makro, pengangguran boleh meningkat daripada paras terendah semasa. Kadar pengangguran AS adalah kira-kira 4.1% pada awal 2025; beberapa ramalan kini melihat ia meningkat melebihi 5% pada 2026 jika ekonomi perlahan seperti yang dijangkakan. Negeri dan sektor yang sensitif perdagangan akan menanggung beban. Terutama, negeri di Farm Belt (Iowa, Illinois, Nebraska) dan negeri yang berat dalam eksport pembuatan (Michigan, Carolina Selatan) boleh mengalami kehilangan pekerjaan yang lebih tinggi daripada purata. Satu anggaran oleh Yayasan Cukai mencadangkan bahawa rangkaian penuh langkah perdagangan Trump akhirnya boleh mengurangkan pekerjaan AS sebanyak beberapa ratus ribu pekerjaan (mereka sebelum ini menganggarkan kira-kira 300,000 lebih sedikit pekerjaan daripada tarif 2018; tarif 2025 lebih besar dalam skop). Sebaliknya, negeri yang mempunyai industri yang bersaing dengan import (seperti keluli di Pennsylvania atau perabot di Carolina Utara) mungkin melihat sedikit peningkatan pekerjaan. Terdapat juga sudut kerajaan dan ketenteraan: jika AS beralih ke arah perolehan domestik dalam pertahanan dan infrastruktur disebabkan oleh nasionalisme ekonomi, beberapa pekerjaan boleh diwujudkan dalam bidang tersebut (walaupun itu tidak langsung).

Upah juga mungkin terjejas. Dalam industri dengan tarif perlindungan, firma mungkin mempunyai kuasa penetapan harga yang lebih tinggi dan berkemungkinan boleh menaikkan gaji untuk menarik pekerja (cth, jika kilang meningkat). Tetapi merentasi ekonomi, sebarang inflasi yang didorong oleh tarif akan menghakis gaji benar melainkan gaji nominal meningkat sejajar. Jika, seperti yang dijangkakan, pengangguran meningkat dan ekonomi menjadi tenang, pekerja akan mempunyai kuasa tawar-menawar yang kurang untuk mendapatkan kenaikan gaji. Hasilnya mungkin gaji sebenar tidak berubah atau jatuh bagi kebanyakan rakyat Amerika, terutamanya pekerja berpendapatan rendah dan sederhana yang membelanjakan sebahagian besar pendapatan untuk barangan pengguna yang terjejas.

Pengguna – Harga dan Pilihan: Pengguna Amerika boleh dikatakan paling rugi dalam persamaan tarif, sekurang-kurangnya dalam tempoh terdekat. Tarif berfungsi sebagai cukai yang akhirnya dibayar oleh pengguna ke atas barangan import. Seperti yang diperincikan sebelum ini, harga untuk pelbagai produk harian akan meningkat. Dengan satu pengiraan dari akhir 2024 (semasa tarif ini dicadangkan), purata isi rumah AS mungkin akhirnya membayar sekitar $1,000 lebih setahun untuk barangan jika kos penuh tarif diluluskan. Ini termasuk harga yang lebih tinggi untuk item seperti telefon, komputer, pakaian, mainan, peralatan dan juga makanan ruji yang mempunyai komponen atau bahan yang diimport.

Kami sudah pun melihat beberapa kesan pengguna segera: kekurangan inventori dan gelagat penimbunan oleh peruncit mungkin menyebabkan kekurangan atau kelewatan sementara. Sesetengah pengguna tergesa-gesa untuk membeli barangan import bertiket besar (seperti kereta atau elektronik) sebelum tarif berkuat kuasa, yang boleh diikuti dengan pengurangan penggunaan apabila harga berubah naik. Penganalisis runcit memberi amaran bahawa diskaun akan menjadi lebih sukar diperoleh - kedai yang biasanya menjalankan jualan mungkin mengurangkan kerana margin mereka sendiri lebih tipis sekarang. Malah, indeks sentimen pengguna jatuh pada bulan April, dengan tinjauan menunjukkan orang ramai menjangkakan inflasi yang lebih tinggi dan melihatnya sebagai masa yang tidak baik untuk membuat pembelian besar, sebahagian besarnya disebabkan oleh berita tarif.

Pengguna berpendapatan rendah akan berasa sakit yang tidak seimbang kerana mereka membelanjakan sebahagian besar daripada pendapatan mereka untuk barangan (berbanding perkhidmatan) dan keperluan yang kini mungkin lebih mahal. Sebagai contoh, peruncit diskaun mengimport banyak pakaian murah dan barangan isi rumah; kenaikan harga 10–20% pada mereka yang mencecah gaji hidup keluarga kepada gaji jauh lebih sukar daripada keluarga yang lebih kaya. Selain itu, jika kehilangan pekerjaan berlaku dalam sektor tertentu, pekerja yang terjejas akan mengurangkan perbelanjaan mereka, mewujudkan kesan riak dalam ekonomi tempatan.

Perubahan Tingkah Laku Pengguna: Sebagai tindak balas kepada kenaikan harga, pengguna mungkin mengubah tingkah laku mereka – membeli lebih sedikit, menukar kepada pengganti yang lebih murah atau menangguhkan pembelian. Sebagai contoh, jika kasut yang diimport naik harga, pengguna mungkin memilih jenama tanpa nama atau hanya menggunakan kasut lama mereka lebih lama. Jika mainan lebih mahal, ibu bapa mungkin membeli lebih sedikit mainan atau beralih ke pasaran terpakai. Secara agregat, pengurangan permintaan ini boleh sedikit mengurangkan kesan inflasi (iaitu, volum jualan mungkin menurun), tetapi ini juga bermakna taraf hidup yang lebih rendah – pengguna mendapat kurang untuk wang yang sama.

Terdapat juga kesan psikologi : konflik perdagangan yang diwar-warkan yang tinggi dan kegawatan pasaran yang terhasil boleh menjejaskan keyakinan pengguna. Jika orang ramai bimbang bahawa ekonomi akan menjadi lebih teruk (berita pasaran saham menjunam, dsb.), mereka mungkin mengurangkan perbelanjaan secara proaktif, yang boleh menjadi hambatan pertumbuhan sendiri.

Di sisi positifnya bagi pengguna, jika perang perdagangan membawa kepada kelembapan ekonomi yang ketara, seperti yang dinyatakan, Rizab Persekutuan mungkin mengurangkan kadar faedah. Itu boleh memberi manfaat kepada pengguna melalui kredit yang lebih murah - contohnya, kadar gadai janji telah menurun disebabkan kebimbangan kemelesetan. Mereka yang berada di pasaran untuk pinjaman rumah atau kereta mungkin mendapati kadar yang lebih baik sedikit daripada sebelumnya. Walau bagaimanapun, kredit yang lebih mudah tidak akan mengimbangi sepenuhnya harga barangan yang lebih tinggi – satu ialah kos peminjaman, satu lagi ialah kos penggunaan.

Jaringan keselamatan dan Maklum Balas Dasar: Kami mungkin melihat beberapa langkah mengurangkan daripada kerajaan untuk melindungi pengguna dan pekerja. Terdapat cakap-cakap tentang rebat cukai atau faedah pengangguran yang diperluaskan jika keadaan bertambah buruk. Dalam tarif sebelum ini, kerajaan memberikan bantuan kepada petani; dalam pusingan ini, kita mungkin dapat melihat bantuan yang lebih luas, walaupun itu adalah spekulatif. Dari segi politik, akan ada tekanan untuk membantu kawasan pilihan raya terjejas oleh tarif (contohnya, mungkin dana persekutuan untuk mensubsidi import kritikal seperti peranti perubatan untuk mengurangkan kos penjagaan kesihatan, atau bantuan yang disasarkan untuk isi rumah berpendapatan rendah yang bergelut dengan kenaikan harga).

Menjelang 2027, harapan (dari perspektif pentadbiran) ialah pengguna akan mendapat manfaat daripada ekonomi domestik yang lebih kukuh dengan lebih banyak pekerjaan dan kenaikan gaji, mengimbangi harga yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, kebanyakan ahli ekonomi ragu-ragu bahawa keputusan akan menjadi kenyataan dalam jangka masa yang begitu singkat. Berkemungkinan besar, pengguna akan menyesuaikan diri dengan mencari corak penggunaan biasa baharu – mungkin lebih banyak "membeli Amerika" jika pengeluar domestik meningkat, tetapi selalunya pada titik harga yang lebih tinggi. Jika tarif berkekalan, persaingan domestik akhirnya boleh meningkat (lebih banyak syarikat AS yang membuat produk = berpotensi untuk persaingan harga), tetapi membina kapasiti itu mengambil masa, dan tidak mungkin menggantikan sepenuhnya import kos rendah yang hilang dalam masa dua tahun.

Ringkasnya, pengguna Amerika menghadapi tempoh pelarasan yang ditandakan oleh inflasi harga dan kuasa beli yang berkurangan , manakala pasaran buruh menghadapi pergolakan – beberapa pekerjaan datang semula dalam niche yang dilindungi, tetapi lebih banyak pekerjaan berisiko dalam sektor yang terdedah kepada perdagangan. Sekiranya perang perdagangan menyebabkan ekonomi mengalami kemelesetan, kehilangan pekerjaan akan merebak secara meluas, menjejaskan perbelanjaan pengguna lagi. Pembuat dasar kemudiannya perlu mempertimbangkan pertukaran politik: faedah yang dimaksudkan tarif untuk pekerja tertentu berbanding kesakitan yang lebih luas untuk pengguna dan pekerja lain. Bahagian seterusnya akan mempertimbangkan implikasi berkaitan untuk pelaburan dan pasaran kewangan, yang juga memberi maklum balas kepada pekerjaan dan kesejahteraan pengguna.

Implikasi Pelaburan Jangka Pendek dan Jangka Panjang

Kejutan tarif telah menjejaskan pasaran kewangan dan akan mempengaruhi keputusan pelaburan dalam jangka pendek dan jangka panjang.

Reaksi Pasaran Kewangan Jangka Pendek: Pelabur bertindak balas dengan pantas kepada berita tarif dengan tindak balas "risiko" klasik. Pasaran saham di AS dan di peringkat global jatuh apabila kebimbangan perang perdagangan meningkat. Sehari selepas tindakan balas China diumumkan, niaga hadapan Purata Perindustrian Dow Jones jatuh lebih 1,000 mata, dan menjelang penutupan pasaran pada hari itu, Dow dan S&P 500 telah mencatatkan kejatuhan terburuk mereka dalam beberapa tahun. Saham teknologi, yang bergantung pada rantaian bekalan global dan pasaran China, terjejas teruk - NASDAQ jatuh lebih banyak dari segi peratusan. Saham syarikat multinasional utama (cth, Apple, Boeing, Caterpillar) merudum berikutan kebimbangan mengenai kos yang lebih tinggi dan kehilangan jualan. Sementara itu, sektor yang dilihat sebagai "selamat" atau kalis tarif (utiliti, firma perkhidmatan tertumpu domestik) bertahan dengan lebih baik. Indeks turun naik meningkat , mencerminkan ketidakpastian.

Pelabur juga berpusu-pusu kepada keselamatan bon kerajaan, mendorong hasil turun (seperti yang dinyatakan, hasil Perbendaharaan 10 tahun jatuh, menyongsangkan sebahagian daripada keluk hasil – selalunya isyarat kemelesetan). Harga emas juga meningkat, satu lagi tanda penerbangan ke keselamatan. Dalam pasaran mata wang, dolar AS pada mulanya mengukuh berbanding mata wang pasaran baru muncul (kerana pelabur global mencari keselamatan aset dolar), tetapi menariknya, ia melemah berbanding yen Jepun dan franc Swiss (tempat perlindungan tradisional). Yuan China menyusut nilai berbanding dolar, yang boleh mengimbangi beberapa kesan tarif (yuan yang lebih murah menjadikan eksport China lebih murah), walaupun pihak berkuasa China menguruskan penurunan itu untuk mengelakkan ketidakstabilan kewangan.

Dalam jangka pendek (6-12 bulan akan datang) , kita boleh menjangkakan pasaran kewangan kekal tidak menentu, sensitif kepada setiap perkembangan baharu dalam perang perdagangan. Pasaran akan bertindak balas terhadap perbincangan mengenai rundingan atau tindakan balas selanjutnya dalam cara jungkat-jungkit. Jika terdapat tanda-tanda kompromi, saham boleh melantun semula; jika peningkatan berterusan (cth, jika US## Implikasi Pelaburan Jangka Pendek dan Jangka Panjang
Kegawatan Pasaran Jangka Pendek: Kejatuhan serta-merta pengumuman tarif telah meningkatkan turun naik dalam pasaran kewangan. Pelabur, yang bimbang akan perang perdagangan yang hebat dan kelembapan global, telah bergerak ke dalam keadaan defensif. Indeks saham AS jatuh ke atas indeks saham AS – Dow menjunam. 1,100 mata pada 4 April sebagai reaksi terhadap tindakan balas China – dan pasaran ekuiti di seluruh dunia mengikutinya kualiti mencerminkan kebimbangan bahawa pendapatan korporat akan menderita di bawah tarif dan bahawa pertumbuhan global akan menjadi lemah, yang seterusnya meningkatkan risiko kemelesetan ekonomi, niaga hadapan saham AS dan pasaran global telah berpusing dengan setiap tajuk baru tarif atau pembalasan, menunjukkan bahawa sentimen pelabur berkait rapat dengan perkembangan perang perdagangan.

Penganalisis kewangan menyatakan bahawa keyakinan perniagaan semakin merosot . Tarif menambah ketidakpastian dan risiko kepada perancangan korporat, menyebabkan banyak firma menimbang semula atau menangguhkan perbelanjaan modal. Dalam jangka pendek, ini bermakna kurang pelaburan dalam kilang, peralatan, atau pengembangan baharu – menghambat pertumbuhan. Sebagai contoh, tinjauan Meja Bulat Perniagaan pada April 2025 mendapati kemerosotan mendadak dalam tinjauan ekonomi CEO, dengan ramai CEO memetik dasar perdagangan sebagai sebab untuk mengurangkan pelaburan. Begitu juga, indeks sentimen perniagaan kecil telah merosot, kerana pengimport/pengeksport kecil bimbang tentang gangguan bekalan dan lonjakan kos.

Trend Pelaburan Jangka Panjang: Dalam tempoh dua tahun akan datang, jika tarif kekal, kita mungkin melihat pengagihan semula pelaburan yang ketara merentas sektor dan wilayah:

• Perbelanjaan Modal Dalam Negeri: Sesetengah industri akan meningkatkan pelaburan domestik untuk memanfaatkan tarif perlindungan. Sebagai contoh, pembuat kereta asing mungkin melabur dalam kilang pemasangan AS untuk mengelakkan tarif kereta 25% (sudah ada laporan syarikat kereta Eropah dan Asia mempercepatkan rancangan untuk membina lebih banyak kenderaan di Amerika Utara). Begitu juga, firma AS dalam sektor seperti keluli, aluminium atau peralatan mungkin melabur dalam membuka semula atau mengembangkan kemudahan, dengan pertaruhan bahawa tarif akan menghalang persaingan. Rumah Putih menyifatkan ini sebagai satu kemenangan – mengalihkan pelaburan ke AS – dan sememangnya akan terdapat peningkatan yang disasarkan dalam perbelanjaan modal dalam industri yang dilindungi. Industri keluli, sebagai contoh, telah mengumumkan ~$1 bilion dalam pelaburan terancang di beberapa kilang, memetik persekitaran tarif yang menggalakkan.

• Penjajaran Semula Rantaian Bekalan Global: Sebaliknya, syarikat multinasional mungkin melabur dalam mengkonfigurasi semula rantaian bekalan di luar China atau negara tarif tinggi yang lain. Ini boleh memberi manfaat kepada pasaran baru muncul atau sekutu tertentu. Sebagai contoh, syarikat mungkin melabur dalam pembuatan di India atau Indonesia (menghadapi tarif AS yang lebih rendah daripada China) atau di Mexico/Kanada (untuk memanfaatkan perdagangan bebas USMCA di Amerika Utara). Beberapa negara Asia Tenggara yang tidak dihukum secara khusus boleh melihat kilang baharu ketika firma mencari penyelesaian tarif. Walau bagaimanapun, seperti yang dinyatakan, keluasan tarif AS mengehadkan pilihan - tidak ada tempat perlindungan tarif rendah yang jelas kecuali mungkin dalam Amerika Utara. Ketidakpastian ini sebenarnya mungkin menghalang pelaburan langsung asing (FDI) secara keseluruhan: mengapa membina kilang di luar negara jika dasar AS masa depan mungkin mengenakan tarif kepada negara itu seterusnya? Institut Peterson memberi amaran bahawa tarif yang tinggi itu akan menghalang pelaburan dalam ekonomi membangun, yang berpotensi "memudaratkan" prospek pertumbuhan mereka dan seterusnya mengehadkan peluang untuk pelabur global. Dalam erti kata lain, rejim tarif yang berlarutan boleh membawa kepada kemerosotan berterusan dalam aliran pelaburan rentas sempadan, membalikkan dekad globalisasi.

• Strategi Korporat dan M&A: Syarikat mungkin bertindak balas melalui penggabungan atau pengambilalihan untuk menginternalisasi rantaian bekalan dan mengurangkan pendedahan tarif. Sebagai contoh, pengilang AS mungkin memperoleh pembekal domestik daripada mengimport alat ganti, atau syarikat asing mungkin memperoleh syarikat AS untuk menghasilkan di sebalik dinding tarif. Kita boleh melihat gelombang pengambilalihan "arbitraj tarif" , di mana firma menyusun semula pemilikan untuk mengeksploitasi sebarang pengecualian tarif (walaupun peraturan mungkin mengehadkan langkah yang jelas). Selain itu, industri yang menghadapi tekanan margin mungkin bersatu - pemain yang lebih lemah boleh dibeli atau jatuh. Sektor pertanian, sebagai contoh, boleh menyaksikan penyatuan jika ladang yang lebih kecil tidak dapat bertahan daripada kerugian eksport, yang berpotensi menyebabkan pelabur perniagaan tani membeli aset yang bermasalah. Secara keseluruhan, pelaburan akan memihak kepada perniagaan yang boleh menyesuaikan diri atau mengeksploitasi persekitaran perdagangan baharu, manakala syarikat yang tidak dapat menyesuaikan diri mungkin bergelut untuk menarik modal.

• Pelaburan dan Dasar Awam: Di pihak kerajaan, mungkin terdapat perubahan dalam keutamaan pelaburan awam. Kerajaan AS mungkin menyalurkan lebih banyak dana ke dalam infrastruktur atau sokongan industri untuk meningkatkan kapasiti domestik (contohnya, meningkatkan subsidi untuk loji semikonduktor atau perlombongan bahan kritikal untuk mengurangkan pergantungan import). Jika ekonomi goyah, kita juga tidak boleh menolak langkah-langkah rangsangan fiskal (yang merupakan satu bentuk pelaburan dalam ekonomi). Dari perspektif pelabur, ini boleh membuka peluang dalam sektor yang dikaitkan dengan kontrak kerajaan atau perbelanjaan infrastruktur, yang sebahagiannya mengimbangi kewaspadaan sektor swasta.

Bagi pelabur kewangan (institusi dan runcit), persekitaran sepanjang 2025–2027 berkemungkinan akan menampilkan risiko yang lebih tinggi dan putaran sektor yang berhati-hati . Ramai yang sudah mengagihkan semula portfolio dengan menjangkakan pertumbuhan yang lebih perlahan: mengutamakan saham pertahanan (penjagaan kesihatan, utiliti), syarikat yang mempunyai hasil domestik terutamanya, atau yang boleh menurunkan kos dengan mudah. Firma yang dipacu eksport dan bergantung kepada import menyaksikan pelupusan. Di samping itu, pelabur memantau pergerakan mata wang - jika ketegangan perdagangan berterusan, sesetengah pihak menjangkakan dolar AS akhirnya akan lemah (kerana defisit perdagangan pada mulanya mungkin melebar dan apabila negara lain bertindak balas, mengurangkan permintaan terhadap dolar), yang kemudiannya akan memberi kesan kepada pulangan pelaburan dalam pelbagai kelas aset.

Ringkasnya, iklim pelaburan jangka panjang ialah ketidakpastian dan penyesuaian . Sesetengah pelaburan akan beralih untuk mengambil kesempatan daripada struktur tarif (memantapkan pengeluaran domestik di kawasan tertentu), tetapi pelaburan perniagaan secara keseluruhan berisiko menjadi lebih rendah daripada yang sepatutnya dalam rejim perdagangan yang stabil. Perang perdagangan bertindak sebagai cukai ke atas modal dengan menaikkan kos menjalankan perniagaan di peringkat antarabangsa dan meningkatkan ketidakpastian. Menjelang tahun 2027, kesan terkumpul boleh menjadi beberapa tahun pelaburan yang diketepikan dalam projek yang tidak produktif - kos peluang yang mungkin nyata dalam pertumbuhan produktiviti yang lebih perlahan. Pelabur, bagi pihak mereka, akan terus mencari kejelasan: gencatan senjata atau perjanjian perdagangan yang tahan lama berkemungkinan akan mencetuskan rali bantuan dan kebangkitan semula dalam pelaburan, manakala konflik perdagangan yang berakar umbi akan memastikan perbelanjaan modal lemah dan pasaran tidak menentu.

Tinjauan Dasar dan Persamaan Sejarah

Tarif Trump April 2025 mewakili kemuncak giliran perlindungan dalam dasar perdagangan AS yang bermula pada penggal pertamanya. Mereka mengimbau kembali era tarif tinggi sebelum ini, menarik sokongan daripada nasionalis ekonomi dan kritikan tajam daripada penyokong perdagangan bebas. Dari segi sejarah, kali terakhir AS mengenakan tarif yang menghukum secara meluas ini ialah Tarif Smoot-Hawley pada 1930 , yang menaikkan duti ke atas beribu-ribu import. Kemudian, seperti sekarang, niatnya adalah untuk melindungi industri domestik, tetapi hasilnya adalah tarif balas dendam di seluruh dunia yang mengecut perdagangan global dan memburukkan Kemelesetan. Penganalisis telah berulang kali menggunakan Smoot-Hawley sebagai selari berhati-hati: dengan tarif AS kini menghampiri tahap 1930-an, risiko mengulangi sejarah itu muncul .

Walau bagaimanapun, terdapat juga persamaan sejarah yang lebih terkini. Pada tahun 1980-an, AS menggunakan langkah perdagangan yang agresif (tarif, kuota import, dan sekatan eksport sukarela) untuk menangani ketidakseimbangan perdagangan dengan Jepun dan lain-lain - contohnya, tarif ke atas motosikal Jepun untuk menjimatkan Harley-Davidson, atau kuota pada kereta Jepun. Tindakan tersebut mempunyai pelbagai kejayaan dan akhirnya dibatalkan melalui rundingan (seperti Plaza Accord pada mata wang, atau perjanjian semikonduktor). Strategi Trump pada tahun 2025 adalah jauh lebih meluas, tetapi idea asasnya serupa dengan pendirian perdagangan “America First” 1980-an. Dasar perdagangan berterusan pentadbiran Trump juga dibina berdasarkan perang perdagangan terhad 2018–2019, apabila tarif ke atas keluli, aluminium dan $360 bilion barangan China dikenakan. Pada masa itu, konfrontasi membawa kepada gencatan senjata separa - perjanjian Fasa Satu Januari 2020 dengan China, di mana China bersetuju untuk membeli lebih banyak barangan AS (satu matlamat yang sebahagian besarnya terlepas) sebagai pertukaran tanpa tarif lanjut. Ramai pemerhati menyatakan bahawa perjanjian Fasa Satu tidak menyelesaikan isu teras seperti subsidi China atau amalan "bukan pasaran". Tarif baharu 2025 menunjukkan kepercayaan di Rumah Putih bahawa hanya pendekatan yang lebih drastik (menarifkan segala-galanya, bukan hanya beberapa barangan) akan memaksa perubahan struktur. Dalam erti kata itu, ini boleh dilihat sebagai "Perang Perdagangan 2.0" - peningkatan selepas dasar terdahulu dianggap tidak mencukupi .

Dari perspektif dasar, tarif ini juga menandakan pemberhentian dengan konsensus perdagangan bebas pelbagai hala yang mendominasi dari 1990-an hingga 2016. Walaupun selepas Trump meninggalkan pejabat pada 2021, penggantinya hanya membatalkan sebahagian tarif; kini pada tahun 2025 Trump telah meningkat dua kali ganda, mencadangkan peralihan jangka panjang dalam dasar perdagangan AS ke arah keraguan terhadap perdagangan bebas. Sama ada ini menandakan perubahan kekal atau penyimpangan sementara bergantung pada hasil politik (pilihan raya akan datang boleh membawa falsafah yang berbeza). Tetapi dalam jangka masa terdekat, AS telah mengetepikan WTO dengan berkesan (dengan bertindak secara unilateral) dan mengutamakan dinamik kuasa dua hala. Negara-negara di seluruh dunia sedang menyesuaikan diri dengan realiti baharu ini, seperti yang dibincangkan dalam bahagian geopolitik.

Satu pengajaran sejarah ialah perang perdagangan lebih mudah dimulakan daripada dihentikan. Sebaik sahaja tarif dan tarif balas meningkat, kumpulan berkepentingan di setiap pihak menyesuaikan diri dan sering melobi untuk mengekalkannya (sesetengah industri AS akan menikmati perlindungan dan menolak untuk kembali kepada persaingan bebas, manakala pengeluar asing mencari pasaran alternatif dan mungkin tidak tergesa-gesa kembali). Walau bagaimanapun, pengajaran lain ialah kesakitan ekonomi yang teruk akibat perang perdagangan akhirnya boleh mendorong pemimpin kembali ke meja rundingan. Sebagai contoh, selepas dua tahun dasar seperti Smoot-Hawley, Presiden Franklin D. Roosevelt mengubah haluan dengan perjanjian perdagangan timbal balik pada tahun 1934. Ada kemungkinan jika tarif mendatangkan malapetaka (cthnya kemelesetan yang ketara atau krisis kewangan), menjelang 2026–2027, AS boleh mencari jalan keluar, sama ada melalui pengecualian perdagangan baharu atau pilihan pengecualian. Sudah ada arus politik: Kongres secara teknikal mempunyai kuasa untuk menyemak atau mengehadkan tarif, dan walaupun pada masa ini parti Presiden kebanyakannya menyokongnya, tekanan ekonomi yang berpanjangan mungkin mengubah kalkulus itu.

Perbahasan Dasar Berterusan: Tarif juga dikaitkan dengan perdebatan tentang keselamatan rantaian bekalan (dipercepatkan oleh pandemik dan persaingan geopolitik). Malah penentang kaedah Trump mengakui bahawa beberapa kepelbagaian jauh dari China atau memperkukuh kapasiti domestik adalah berhemat. Oleh itu, kami melihat pertindihan antara dasar perdagangan dan dasar perindustrian - tarif sedang disertai dengan usaha untuk memberi insentif kepada pengeluaran domestik semikonduktor, bateri EV, farmaseutikal, dll. Sehubungan itu, tarif adalah satu alat dalam strategi yang lebih besar untuk "menyahgandingkan" daripada musuh dan memupuk rantaian bekalan bersekutu . Ini sejajar dengan langkah negara lain juga (Eropah membincangkan "autonomi strategik", dorongan berdikari India, dsb.). Jadi, walaupun eksekusi melampau, tarif Trump bergema dengan pemikiran semula global tentang pergantungan yang berlebihan pada rakan dagangan tunggal. Dari segi sejarah, ini mengingatkan blok perdagangan era merkantilis atau Perang Dingin, di mana penjajaran geopolitik menentukan hubungan perdagangan. Kita mungkin memasuki tempoh di mana corak perdagangan mencerminkan pakatan politik dengan lebih kuat daripada logik pasaran tulen.

Kesimpulannya, tarif pada April 2025 menandakan titik perubahan yang ketara dalam dasar perdagangan - satu kemunduran kepada perlindungan yang tidak dilihat dalam generasi. Kesan yang dijangkakan sepanjang 2025–2027, seperti yang dianalisis di atas, secara amnya negatif untuk pertumbuhan global dan kestabilan pasaran, dengan beberapa faedah kecil kepada industri domestik tertentu. Situasi masih tidak berubah: banyak yang akan bergantung pada cara negara lain bertindak balas (peningkatan atau rundingan selanjutnya) dan sejauh mana ekonomi AS terbukti berdaya tahan di bawah tekanan ini. Dengan meneliti dahuluan sejarah dan arah aliran semasa, seseorang mendapati sebab untuk berhati-hati: perang perdagangan secara historis merupakan cadangan kalah-kalah , dan kebuntuan yang berpanjangan boleh menyebabkan semua pihak menjadi lebih teruk dari segi ekonomi. Cabaran bagi penggubal dasar ialah mencari permainan akhir – penyelesaian yang dirundingkan atau pelarasan dasar – yang menangani isu perdagangan yang sah tanpa mendatangkan kerosakan berpanjangan kepada tatanan ekonomi antarabangsa. Sehingga itu, perniagaan, pengguna dan kerajaan di seluruh dunia akan menavigasi era baharu tarif tinggi dan ketidaktentuan yang memuncak, dengan harapan beberapa tahun akan datang membawa kejelasan dan penstabilan kepada hubungan perdagangan global.

Kesimpulan

Tarif yang diumumkan oleh Presiden Trump pada 3 April 2025 merupakan detik penting dalam hubungan perdagangan AS, melancarkan salah satu rejim perlindungan yang paling luas dalam sejarah moden. Analisis ini telah meneroka kesan pelbagai rupa yang dijangkakan menjelang 2027:

• Ringkasan: Tarif merentas 10% dan duti khusus negara yang lebih curam (34% di China, 20% di EU, dsb.) kini menjejaskan hampir semua import AS, dengan pengecualian terhad sahaja. Langkah-langkah ini, yang dibenarkan oleh pentadbiran sebagai perlu untuk perdagangan "adil" dan timbal balik, telah menaikkan status quo perdagangan global.

• Kesan Makroekonomi: Konsensus adalah bahawa tarif ini akan bertindak sebagai penghambat pertumbuhan dan menaikkan inflasi di AS dan seluruh dunia. Sudah, pakar memberi amaran bahawa tahap tarif menghampiri tahap yang "memperdalam Kemelesetan Besar," dan banyak ekonomi boleh tergelincir ke dalam kemelesetan jika tarif berterusan. Pengguna AS menghadapi harga yang lebih tinggi bagi barangan harian, melemahkan kuasa beli dan merumitkan tugas Rizab Persekutuan untuk menguruskan inflasi.

• Kesan Industri: Pembuatan tradisional dan beberapa sektor sumber mungkin menikmati perlindungan jangka pendek dan berpotensi menambah pekerjaan atau meningkatkan pengeluaran di belakang dinding tarif. Walau bagaimanapun, industri yang bergantung pada rantaian bekalan global (auto, teknologi, pertanian) mengalami terkehel, kos input yang lebih tinggi dan kehilangan pasaran eksport. Petani, khususnya, dilanda tarif balasan yang menutup pasaran utama seperti China, yang membawa kepada lebihan bekalan dan pendapatan yang lebih rendah. Syarikat teknologi menghadapi kesesakan bekalan dan langkah balas strategik (seperti kawalan eksport nadir bumi China) yang boleh mengganggu pengeluaran produk berteknologi tinggi. Sektor tenaga telah dilindungi sebahagiannya oleh pengecualian, namun pengeksport tenaga AS mengalami tarif asing dan kelembapan ekonomi yang lebih meluas.

• Rantaian Bekalan dan Corak Perdagangan: Rangkaian bekalan global sedang dikonfigurasikan semula. Firma sedang mencari cara untuk memintas tarif dengan mengalihkan sumber dan pengeluaran, walaupun pilihan adalah terhad memandangkan langkah AS yang meluas. Hasil yang berkemungkinan adalah satu langkah ke arah rantaian bekalan yang lebih serantau dan mengandungi dalam negeri, mengorbankan kecekapan untuk keselamatan. Pertumbuhan perdagangan antarabangsa dijangka terbantut atau menurun, berpecah kepada blok perdagangan. Tarif ini mungkin mempercepatkan pemisahan antara rangkaian berpusat AS dan China, serta mendorong negara lain untuk mengeratkan hubungan antara satu sama lain tanpa adanya keterbukaan pasaran AS.

• Reaksi Antarabangsa: Rakan dagang AS telah mengutuk tarif secara universal dan bertindak balas secara paksa. China memadankan tarif dan pergi lebih jauh dengan sekatan eksport dan litigasi WTO. Sekutu seperti Kanada dan EU mengenakan tarif mereka sendiri ke atas barangan AS dan meneroka kedua-dua saluran diplomatik dan undang-undang untuk bertindak balas. Hasilnya ialah kitaran perlindungan yang semakin meningkat yang berisiko menjejaskan hubungan geopolitik yang lebih luas. Sistem perdagangan berasaskan peraturan di bawah WTO sedang menghadapi salah satu ujian yang paling teruk, dan kepimpinan global dalam perdagangan sedang berubah-ubah.

• Buruh dan Pengguna: Walaupun subset pekerjaan dalam industri yang dilindungi mungkin kembali, lebih banyak lagi berisiko dalam sektor tertumpu eksport dan bergantung kepada import. Pengguna akhirnya membayar harga melalui kos yang lebih tinggi – secara berkesan cukai yang boleh purata dalam ratusan dolar setiap orang setiap tahun. Tarif adalah regresif, memberi kesan paling teruk kepada isi rumah berpendapatan rendah melalui barangan asas yang lebih mahal. Jika ekonomi menguncup, pasaran buruh boleh menjadi lembut secara meluas, menghakis beberapa kuasa tawar-menawar yang diperoleh pekerja dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

• Iklim Pelaburan: Dalam jangka pendek, pasaran kewangan telah bertindak balas secara negatif, dengan ekuiti turun dan turun naik di tengah-tengah ketidaktentuan perdagangan. Perniagaan menangguhkan pelaburan kerana peraturan permainan yang tidak jelas. Dalam jangka panjang, sesetengah pelaburan akan beralih untuk mengambil kesempatan daripada tarif (projek domestik) atau untuk mengelakkannya (rantaian bekalan baharu di negara yang berbeza), tetapi perbelanjaan modal keseluruhan mungkin lebih rendah di bawah senario perang perdagangan yang berlarutan berbanding sebaliknya, yang membebankan pertumbuhan dan inovasi masa depan.

• Dasar dan Konteks Sejarah: Tarif ini mewakili peralihan radikal dalam dasar AS daripada konsensus perdagangan bebas dekad sebelumnya, mencerminkan kebangkitan nasionalisme ekonomi. Dari segi sejarah, episod tarif tinggi seperti itu (cth, 1930-an) telah berakhir dengan teruk, dan perjalanan semasa penuh dengan bahaya yang sama. Tarif bersilang dengan objektif strategik - daripada menghadapi amalan perdagangan China kepada mendapatkan rantaian bekalan kritikal - tetapi mencapai matlamat ini tanpa mendatangkan kemudaratan ekonomi yang meluas kekal sebagai cabaran yang menggerunkan. Dua tahun akan datang akan menguji sama ada penggunaan tarif yang berani sememangnya boleh menghasilkan konsesi yang dirundingkan (seperti yang dicadangkan oleh Trump), atau sama ada ia akan menjadi perang perdagangan kalah-kalah yang memerlukan pembalikan dasar.

Kesimpulannya, tarif yang diumumkan pada April 2025 bersedia untuk membentuk semula landskap pasaran global dan AS dengan cara yang meluas. Dalam senario terbaik , mereka mungkin menggesa pembaharuan dalam dasar rakan dagangan dan pengimbangan semula perhubungan perdagangan tertentu, walaupun dengan kos kesakitan jangka pendek. Dalam senario terburuk , mereka boleh mencetuskan kitaran pembalasan dan penguncupan ekonomi yang mengingatkan sejarah perang perdagangan, menyebabkan semua pihak menjadi lebih teruk. Kemungkinan realiti akan jatuh di suatu tempat di antara - tempoh pelarasan yang ketara dengan kedua-dua pemenang dan kalah. Apa yang jelas ialah perniagaan dan pengguna di seluruh dunia sedang memasuki era baharu halangan perdagangan yang lebih tinggi, dengan semua implikasi yang menyertainya terhadap harga, keuntungan dan kemakmuran. Apabila keadaan berkembang, penggubal dasar akan menghadapi tekanan yang semakin meningkat untuk mengurangkan kesan negatif, sama ada melalui bantuan yang disasarkan, pelonggaran monetari, atau akhirnya, penyelesaian diplomatik kepada konflik perdagangan. Sehingga resolusi sedemikian muncul, ekonomi global mesti bersiap sedia untuk menghadapi jalan bergelora di hadapan, menavigasi kesan kompleks daripada langkah tarif Presiden Trump pada 2025.

Sumber: Analisis di atas adalah berdasarkan maklumat dan ramalan daripada pelbagai sumber terkini, termasuk laporan berita, ulasan ekonomi pakar dan kenyataan rasmi. Rujukan utama termasuk laporan Associated Press mengenai pengumuman tarif dan maklum balas antarabangsa, lembaran fakta White House sendiri mengenai dasar itu, analisis kumpulan pemikir tentang implikasinya yang lebih luas, dan data awal/petikan daripada pemimpin industri dan ahli ekonomi yang menilai kesannya. Sumber-sumber ini secara kolektif menyediakan asas fakta untuk menilai hasil yang dijangkakan daripada percubaan tarif 2025–2027.

Artikel yang anda mungkin suka baca selepas ini:

🔗 Pekerjaan Yang AI Tidak Boleh Gantikan – Dan Pekerjaan Apakah
Yang Akan AI Gantikan? Perspektif Global tentang Kesan AI terhadap Pekerjaan Terokai profesion yang kekal tahan AI dan di mana automasi berkemungkinan besar akan mengganggu tenaga kerja.

🔗 Bolehkah AI Meramalkan Pasaran Saham?
Tinjauan mendalam tentang potensi, had dan kebimbangan etika menggunakan AI dalam peramalan kewangan.

🔗 Apa yang Boleh Diharapkan AI Generatif
Tanpa Campur Tangan Manusia? Kertas putih ini menganalisis di mana AI generatif boleh dipercayai dan di mana pengawasan manusia kekal penting.